Zwei Sparsamkeitskonvertierungen für Ihr Portfolio
Eine der rentabelsten Möglichkeiten, in Aktien zu investieren, ist auch eine der langweiligsten. Gegenseitige Sparkassen (eine Art Sparsamkeitsinstitut ) wurden erstmals 1816 eingeführt, um Kunden mit niedrigem Einkommen zu bedienen. Sie haben kein Kapital und gehören ihren Mitgliedern, die an Gewinnen und Verlusten beteiligt sind. Wenn eine Sparkasse auf Gegenseitigkeit in eine Bank im Besitz von Aktionären umgewandelt wird, findet sie im Allgemeinen keine große Beachtung.
Obwohl das Erstangebot aufgrund der Funktionsweise des Umwandlungsprozesses im Allgemeinen einen Gewinn für IPO Käufer darstellt, werden die Angebote in der Regel von Einlegern, Führungskräften und dem Mitarbeiterbeteiligungsplan (ESOP ) oder Pensionsplan der Bank überzeichnet. Die breite Öffentlichkeit kann im Allgemeinen keine Anteile an diesen Angeboten kaufen. Nach dem Börsengang handelt es sich hauptsächlich um kleinere Banken, die weit entfernt vom Radarschirm der Wall Street und der überwiegenden Mehrheit der Investoren liegen.
Mechanik der Sparsamkeitsumwandlung
Die Mechanik einer Sparsamkeitsumwandlung ist einzigartig. Wenn sich eine Sparsamkeit mit 100 Millionen US-Dollar Einlagen in den verbleibenden Sparsamkeiten im ganzen Land halten, in der Hoffnung, irgendwann an einem Börsengang teilnehmen zu können.
Sobald das Angebot abgeschlossen ist, haben wir normalerweise ein kleineres Finanzinstitut, das bei den Anlegern nicht viel Aufmerksamkeit erregt. Aufgrund des zusätzlichen Eigenkapitals, das aus dem Angebot eingekauft wurde, handeln viele der neu im Besitz der Aktionäre befindlichen Banken deutlich unter dem Buchwert. Die Gesetze enthalten eine Kontrollwechselbestimmung, die den Erwerb einer neu umgebauten Sparsamkeit in den ersten drei Betriebsjahren verbietet, sodass das Kaufinteresse externer Investoren gering ist. Sie sind zu klein, als dass die größeren Institute an den Aktien interessiert wären, und die Wall Street folgt ihnen normalerweise nicht. Die Banken fallen oft in die Ecken des Marktes und werden von der überwiegenden Mehrheit der Anleger ignoriert.
Riesige Chance für Patienteninvestoren
Dies schafft eine echte Gelegenheit für Anleger, die die Geduld haben, die Aktien einige Jahre lang zu halten. Der Kauf von Sparsamkeiten, die vor zwei Jahren umgebaut wurden und sich dem Punkt nähern, an dem die Bestimmungen zum Kontrollwechsel auslaufen, kann durchaus rentabel sein. Dies gilt umso mehr, als eine Kombination aus niedrigen Nettozinsmargen und höheren regulatorischen Kosten Akquisitionen für die meisten Banken zum besten Weg macht, um ihre Vermögenswerte und Gewinne zu steigern. Viele dieser kürzlich konvertierten Banken haben aktivistische Investoren als Aktionäre, die sich dafür einsetzen, dass das Management einen Verkauf erwägt, um den Shareholder Value freizuschalten. Wenn wir auf Banken zurückblicken, die 2013 konvertiert sind, finden wir mehrere Banken, die zu Schnäppchenpreisen verkaufen und 2018 Übernahmekandidaten sein könnten.
Westbury Bancorp Inc.
Westbury Bancorp Inc. ( Gewerbeimmobilien sowie Einfamilien- und Mehrfamilienhäuser machen etwa 83% des Kreditportfolios aus, und das Management hat die Kredite gut gezeichnet. Etwa 0,03% der Kredite der Bank waren 90 Tage überfällig (oder länger) oder waren notleidende Kredite. Diese Zahl ist Stand Juni 2017. Der nationale Durchschnitt liegt bei 1,04%.
Am interessantesten ist, dass Westbury seine Aktien im Oktober 2017 von der Nasdaq Börse dekotiert und einen Abmeldetermin bei der SEC am 15. Januar 2018 festgelegt hat. Ein solches Delisting kann ein Schritt in Richtung einer Übernahme oder einer Fusion sein. Wort der Warnung: Delisting weist manchmal darauf hin, dass ein Unternehmen Insolvenz anmelden wird. Nach dem Delisting kündigte das Unternehmen sein sechstes Aktienrückkaufprogramm an. Ein solcher Schritt zeigt typischerweise das Vertrauen des Managements in das Unternehmen.
Charter Financial Corp.
Die Charter Financial Corp. (CHFN) hat im April 2013 ihr erstes Umtauschangebot abgeschlossen. Die Bank hat ihren Sitz in West Point, Georgia, und verfügt über 20 Filialen in Georgia, Alabama und Florida. Im September 2017 belief sich die Bilanzsumme auf 1,6 Mrd. USD. Das Management von Charter Financial nutzte die Kreditkrise, um zwischen 2009 und 2011 drei Banken mit FDIC -Vereinbarungen zur Aufteilung von Kreditverlusten zu kaufen, um ihre Aktivitäten in Florida und Georgia zu erweitern.
Fast 70% des Kreditportfolios bestehen aus Gewerbeimmobilien und Einfamilienhäusern. Der jüngste Ergebnisbericht zeigt ein Wachstum des Gewinns je Aktie (EPS) von 20,3% gegenüber dem Vorjahr. Auf der Aktionärsliste stehen Bankaktienspezialisten wie FJ Capital und Banc Funds LLC. Charter Financial ist in einem sehr wettbewerbsintensiven Markt tätig und muss entweder durch den Erwerb weiterer Banken in Zukunft wachsen, oder sie könnten leicht zum Ziel einer der größeren Banken werden, die in den Regionen wachsen. Die M & A Aktivitäten der Banken im Südosten waren lebhaft und werden voraussichtlich fortgesetzt.
Das Fazit
Der Kauf dieser langweiligen kleinen Sparsamkeiten kann zu enormen Gewinnen führen. Mit Übernahmeprämien für Banken, die derzeit durchschnittlich das 1,35-fache des Buchwerts betragen, ist der Aufwärtstrend der aktuellen Preise groß genug, um den Kauf zu aktuellen Preisen zu rechtfertigen. Angesichts der Tatsache, dass beide Banken ihren Buchwert steigern und Aktien zurückkaufen, steigt der potenzielle Gewinn jedes Quartal.
Offenlegung: Zum Zeitpunkt des Schreibens besaß der Autor Anteile an Charter Financial Corp und Westbury Bancorp Inc.