Zwei Sparkonversionen für Ihr Portfolio
Eine der profitabelsten Möglichkeiten, in Aktien zu investieren, ist auch eine der langweiligsten. Sparkassen auf Gegenseitigkeit (eine Art Sparinstitut ) wurden erstmals 1816 eingeführt, um Kunden mit geringem Einkommen zu bedienen. Sie haben kein Kapital und gehören ihren Mitgliedern, die an Gewinnen und Verlusten beteiligt sind. Wenn eine Sparkasse auf Gegenseitigkeit in eine aktionärseigene Bank umgewandelt wird, erregt sie in der Regel keine große Aufmerksamkeit.
Obwohl das Erstangebot aufgrund der Funktionsweise des Umwandlungsprozesses in der Regel einen Gewinn für IPO Käufer schafft, sind die Angebote in der Regel von Einlegern, Führungskräften und dem Mitarbeiterbeteiligungsplan (ESOP ) oder Altersvorsorgeplan der Bank überzeichnet. Die breite Öffentlichkeit kann bei diesen Angeboten in der Regel keine Aktien kaufen. Nach dem Börsengang sind dies hauptsächlich kleinere Banken, die weit vom Radarschirm der Wall Street und der überwiegenden Mehrheit der Anleger entfernt sind.
Mechanik der Sparsamkeitskonvertierung
Die Mechanik eines sparsamen Umbaus ist einzigartig. Wenn eine Sparsamkeit mit 100 Millionen US-Dollar Einlagen in den verbleibenden Sparhäusern im ganzen Land halten, in der Hoffnung, schließlich an einem Börsengang teilnehmen zu können.
Wenn das Angebot abgeschlossen ist, haben wir normalerweise ein kleineres Finanzinstitut, das bei den Anlegern nicht viel Aufmerksamkeit erregt. Aufgrund des zusätzlich zugekauften Eigenkapitals aus dem Angebot notieren viele der neuen aktionärseigenen Banken deutlich unter Buchwert. Es gibt eine Change-of-Control-Bestimmung in den Gesetzen, die den Erwerb einer neu umgewandelten Sparsamkeit in den ersten drei Betriebsjahren verbietet, sodass das Kaufinteresse von externen Investoren gering ist. Sie sind zu klein, als dass sich die größeren Institute an den Aktien interessiert hätten, und die Wall Street folgt ihnen normalerweise nicht. Die Banken geraten oft in die Ecken des Marktes und werden von der überwiegenden Mehrheit der Anleger ignoriert.
Riesige Chance für geduldige Investoren
Dies bietet Anlegern mit der Geduld, die Aktien einige Jahre zu halten, eine echte Chance. Es kann durchaus profitabel sein, die vor zwei Jahren umgebauten Second-Hand-Limousinen zu kaufen, die sich dem Auslaufen der Kontrollwechselbestimmungen nähern. Dies gilt heute umso mehr, als eine Kombination aus niedrigen Nettozinsmargen und höheren regulatorischen Kosten Akquisitionen für die meisten Banken zur besten Möglichkeit macht, ihr Vermögen und ihre Erträge zu steigern. Viele dieser kürzlich umgewandelten Banken haben aktivistische Investoren als Aktionäre, die sich dafür einsetzen, dass das Management einen Verkauf in Betracht zieht, um Shareholder Value zu erschließen. Wenn wir auf Banken zurückblicken, die 2013 umgestellt haben, finden wir mehrere Banken, die zu Schnäppchenpreisen verkaufen und 2018 Übernahmekandidaten sein könnten.
Westbury Bancorp Inc.
Westbury Bancorp Inc. ( Gewerbeimmobilien sowie Ein- und Mehrfamilienhäuser machen rund 83 % des Kreditportfolios aus, und das Management hat die Kredite gut gezeichnet. Etwa 0,03% der Kredite der Bank waren 90 Tage überfällig (oder länger) oder waren notleidende Kredite. Stand Juni 2017. Der Bundesdurchschnitt beträgt 1,04 %.
Am interessantesten ist, dass Westbury seine Aktien im Oktober 2017 von der Nasdaq Börse dekotiert und ein Deregistrierungsdatum bei der SEC auf den 15. Januar 2018 festgelegt hat. Eine solche Delistung kann entweder ein Schritt in Richtung einer Übernahme oder einer Fusion sein. Ein Wort der Warnung: Ein Delisting weist manchmal darauf hin, dass ein Unternehmen Insolvenz anmelden wird. Nach dem Delisting kündigte das Unternehmen sein sechstes Aktienrückkaufprogramm an. Ein solcher Schritt zeigt typischerweise das Vertrauen des Managements in das Unternehmen.
Charter Financial Corp.
Charter Financial Corp. (CHFN) schloss im April 2013 ebenfalls ihr erstes Umwandlungsangebot ab. Die Bank hat ihren Sitz in West Point, Georgia und verfügt über 20 Filialen in Georgia, Alabama und Florida. Im September 2017 belief sich die Bilanzsumme auf 1,6 Mrd. USD. Das Management von Charter Financial nutzte die Kreditkrise, um zwischen 2009 und 2011 drei Banken mit FDIC Darlehensausgleichsvereinbarungen zu kaufen, um ihre Geschäfte in Florida und Georgia auszubauen.
Fast 70 % des Kreditportfolios sind Gewerbeimmobilien und Einfamilienhäuser. Der jüngste Gewinnbericht zeigt ein Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS) von 20,3 % gegenüber dem Vorjahr. Die Aktionärsliste umfasst Bankaktienspezialisten wie FJ Capital und Banc Funds LLC. Charter Financial agiert in einem sehr wettbewerbsintensiven Markt, und sie müssen entweder in Zukunft durch die Übernahme weiterer Banken wachsen oder könnten leicht zum Ziel einer der größeren Banken werden, die in den Regionen wachsen. Die M&A Aktivitäten von Banken waren im Südosten lebhaft und werden voraussichtlich anhalten.
Die Quintessenz
Der Kauf dieser langweiligen kleinen Sparsamkeit kann zu enormen Gewinnen führen. Bei Übernahmeprämien für Banken in Höhe von derzeit durchschnittlich dem 1,35-fachen Buchwert ist der Aufwärtstrend gegenüber den aktuellen Preisen groß genug, um den Kauf zu aktuellen Preisen zu rechtfertigen. Da beide Banken ihren Buchwert steigern und Aktien zurückkaufen, steigt das Gewinnpotenzial jedes Quartal.
Offenlegung: Zum Zeitpunkt des Schreibens besaß der Autor Anteile an Charter Financial Corp und Westbury Bancorp Inc.