Wie unterscheiden sich Top-Down- und Bottom-Up-Investitionen?

Einer der Schlüssel zur erfolgreichen Verwaltung Ihres Anlageportfolios ist die Verwendung einer beliebigen Anzahl von Anlageanalyse Strategien. Mit der Anlageanalyse können Sie verschiedene Arten von Vermögenswerten und Wertpapieren, Branchen, Trends und Sektoren bewerten, um die zukünftige Wertentwicklung eines Vermögenswerts zu bestimmen. Auf diese Weise können Sie herausfinden, wie gut es zu Ihren Anlagezielen passt. Zwei dieser Strategien werden als Top-Down- und Bottom-Up-Investitionen bezeichnet.

Bei Top-Down-Investitionen werden die wirtschaftlichen Faktoren des Gesamtbilds berücksichtigt, um Investitionsentscheidungen zu treffen, während bei Bottom-Up-Investitionen unternehmensspezifische Grundlagen wie Finanzen, Angebot und Nachfrage sowie die von einem Unternehmen angebotenen Waren und Dienstleistungen berücksichtigt werden. Beide Methoden bieten zwar Vorteile, beide Ansätze verfolgen jedoch das gleiche Ziel: Ermittlung großer Bestände. Hier finden Sie eine Übersicht über die Eigenschaften beider Methoden.

Die zentralen Thesen

  • Der Top-Down-Ansatz ist für weniger erfahrene Anleger und für diejenigen, die nicht die Zeit haben, die Finanzdaten eines Unternehmens zu analysieren, einfacher.
  • Bottom-up-Investitionen können Anlegern helfen, hochwertige Aktien auszuwählen, die den Markt auch in Zeiten des Rückgangs übertreffen.
  • Es gibt keine richtige oder falsche Methode zur Anlageanalyse. Welche Sie wählen, hängt von Ihren individuellen Zielen, Ihrem Risiko und Ihrem Komfort ab.

Von oben nach unten

Der Top-Down Ansatz für Investitionen konzentriert sich auf das Gesamtbild oder darauf, wie die Gesamtwirtschaft und die makroökonomischen Faktoren die Märkte und letztendlich die Aktienkurse beeinflussen. Sie werden auch die Leistung von Sektoren oder Branchen untersuchen. Diese Anleger glauben, dass die Aktien dieser Branchen auch gut abschneiden werden, wenn sich der Sektor gut entwickelt.

Die Top-Down-Investitionsanalyse umfasst:

Bankaktien & Zinssätze

Schauen Sie sich die Tabelle unten an. Es zeigt einen Top-Down-Ansatz mit der Korrelation der 10-jährigen Treasury-Rendite mit dem Financial Select Sector SPDR ETF ( XLF ) zwischen 2017 und 2018.

Ein Top-Down-Investor kann steigende Zinsen und Anleiherenditen als Gelegenheit betrachten, in Bankaktien zu investieren. In der Regel erzielen Banken nicht immer, wenn die langfristigen Renditen steigen und sich die Wirtschaft gut entwickelt, tendenziell mehr Einnahmen, da sie höhere Zinssätze für ihre Kredite verlangen können. Die Korrelation der Zinssätze mit Bankaktien ist jedoch nicht immer positiv. Es ist wichtig, dass sich die Gesamtwirtschaft gut entwickelt, während die Renditen steigen.

Bauherren & Zinssätze

Nehmen wir umgekehrt an, Sie glauben, dass die Zinssätze fallen werden. Mit dem Top-Down-Ansatz können Sie feststellen, dass die Wohnungsbauindustrie am meisten von niedrigeren Zinssätzen profitiert, da niedrigere Zinssätze zu einem Anstieg der Neukäufe von Eigenheimen führen können. Infolgedessen könnten Sie Aktien von Unternehmen im Wohnungsbausektor kaufen.

Rohstoffe & Aktien

Wenn der Preis eines Rohstoffs wie Öl steigt, könnte sich die Top-Down-Analyse auf den Kauf von Aktien von Ölunternehmen wie Exxon Mobil Makroökonomie  und führt dann einen Drilldown auf einen bestimmten Sektor und die Bestände in diesem Sektor durch.

Länder & Regionen

Top-down-Investoren können sich auch dafür entscheiden, in ein Land oder eine Region zu investieren, wenn die Wirtschaft gut läuft. Wenn es der europäischen Wirtschaft beispielsweise gut geht, kann ein Anleger in europäische Exchange Traded Funds (ETFs), Investmentfonds oder Aktien investieren.

Kurzübersicht

Der Top-Down-Ansatz untersucht verschiedene wirtschaftliche Faktoren, um festzustellen, wie sich diese Faktoren auf den Gesamtmarkt, bestimmte Branchen und letztendlich auf einzelne Aktien innerhalb dieser Branchen auswirken können.

Prost

Ein Geldverwalter untersucht die Fundamentaldaten einer Aktie unabhängig von Markttrends, wenn er den Bottom-up Anlageansatz verwendet. Sie konzentrieren sich weniger auf Marktbedingungen, makroökonomische Indikatoren und der Industrie Grundlagen. Stattdessen konzentriert sich der Bottom-up-Ansatz darauf, wie sich ein einzelnes Unternehmen in einem Sektor im Vergleich zu bestimmten Unternehmen innerhalb des Sektors verhält.

Der Fokus der Bottom-up-Analyse umfasst:

  • Finanzkennzahlen einschließlich des Kurs-Gewinn- Verhältnisses (P / E), des aktuellen Verhältnisses, der Eigenkapitalrendite und der Nettogewinnmarge
  • Gewinnwachstum einschließlich zukünftig erwarteter Gewinne
  • Umsatz- und Umsatzwachstum
  • Finanzanalyse des Jahresabschlusses eines Unternehmens einschließlich Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und  Kapitalflussrechnung
  • Cashflow und Free Cashflow zeigen, wie gut ein Unternehmen Cash generiert und in der Lage ist, seine Geschäftstätigkeit zu finanzieren, ohne weitere Schulden hinzuzufügen.
  • Die Führung und Leistung des Managementteams des Unternehmens
  • Produkte, Marktbeherrschung und  Marktanteil eines Unternehmens

Kurzübersicht

Der Bottom-up-Ansatz investiert in Aktien, bei denen die oben genannten Faktoren für das Unternehmen positiv sind, unabhängig davon, wie sich der Gesamtmarkt entwickelt.

Aktien übertreffen

Bottom-up-Investoren glauben auch, dass wenn ein Unternehmen in einem Sektor gut abschneidet, dies nicht bedeutet, dass auch alle Unternehmen in diesem Sektor nachziehen werden. Diese Investoren versuchen, bestimmte Unternehmen in einem Sektor zu finden, der die anderen übertrifft . Deshalb verbringen Bottom-up-Investoren so viel Zeit damit, ein Unternehmen zu analysieren.

Bottom-up-Investoren überprüfen in der Regel  Research-Berichte  , die Analysten über ein Unternehmen veröffentlicht haben, da Analysten häufig genaue Kenntnisse über die von ihnen abgedeckten Unternehmen haben. Die Idee hinter diesem Ansatz ist, dass einzelne Aktien eines Sektors unabhängig von der schlechten Performance der Branche oder makroökonomischen Faktoren eine gute Performance erzielen können.

Was jedoch eine gute Aussicht darstellt, ist Ansichtssache. Ein Bottom-up-Investor vergleicht Unternehmen und investiert anhand ihrer Fundamentaldaten in sie . Der Konjunkturzyklus oder die allgemeinen Branchenbedingungen sind von geringer Bedeutung.

Welches ist das Richtige für Sie?

Wie bei jeder anderen Art von Anlageanalyse gibt es keine richtige Antwort auf diese Frage. Die Wahl der für Sie maßgeblichen Methode hängt in erster Linie von Ihren Anlagezielen, Ihrer Risikotoleranz sowie der von Ihnen bevorzugten Analysemethode ab. Sie können sich für einen entscheiden oder einen Hybrid in Betracht ziehen, dh Elemente von beidem einbauen, um Ihr Portfolio aufzubauen und zu pflegen. Sie können zunächst einen Top-Down-Ansatz verwenden, dann aber zu einem Bottom-Up-Anlagestil wechseln, wenn Sie Ihr Portfolio neu ausrichten möchten. Es gibt wirklich keinen richtigen oder falschen Weg, dies zu tun. Wie oben erwähnt, dreht sich alles darum, was sich für Sie richtig anfühlt.

Das Fazit

Ein Top-Down-Ansatz beginnt mit der Gesamtwirtschaft, analysiert die  makroökonomischen Faktoren und zielt auf bestimmte Branchen ab, die sich vor dem wirtschaftlichen Hintergrund gut entwickeln. Von dort aus wählt der Top-Down-Investor Unternehmen der Branche aus. Ein Bottom-up-Ansatz hingegen untersucht die grundlegenden und qualitativen Kennzahlen mehrerer Unternehmen und wählt das Unternehmen mit den besten Aussichten für die Zukunft aus – den mikroökonomischeren Faktoren. Beide Ansätze sind gültig und sollten bei der Gestaltung eines ausgewogenen Anlageportfolios berücksichtigt werden.