Wie unterscheiden sich Top-Down- und Bottom-Up-Investitionen?
Einer der Schlüssel zur erfolgreichen Verwaltung Ihres Anlageportfolios ist die Verwendung einer beliebigen Anzahl von Anlageanalyse Strategien. Mit der Anlageanalyse können Sie verschiedene Arten von Vermögenswerten und Wertpapieren, Branchen, Trends und Sektoren bewerten, um die zukünftige Wertentwicklung eines Vermögenswertes zu bestimmen. Auf diese Weise können Sie herausfinden, wie gut es zu Ihren Anlagezielen passt. Zwei dieser Strategien werden als Top-Down- und Bottom-Up-Investment bezeichnet.
Bei Top-Down-Investitionen werden ökonomische Gesamtfaktoren betrachtet, um Anlageentscheidungen zu treffen, während Bottom-Up-Investitionen unternehmensspezifische Fundamentaldaten wie Finanzen, Angebot und Nachfrage sowie die Art der von einem Unternehmen angebotenen Waren und Dienstleistungen berücksichtigen. Obwohl beide Methoden Vorteile bieten, verfolgen beide Ansätze das gleiche Ziel: Die Identifizierung großartiger Aktien. Hier ist ein Überblick über die Eigenschaften beider Methoden.
Die zentralen Thesen
- Der Top-Down-Ansatz ist einfacher für weniger erfahrene Anleger und für diejenigen, die keine Zeit haben, die Finanzdaten eines Unternehmens zu analysieren.
- Bottom-up-Investitionen können Anlegern helfen, Qualitätsaktien auszuwählen, die den Markt auch in Zeiten des Rückgangs übertreffen.
- Es gibt keine richtige oder falsche Methode der Anlageanalyse – welche Sie wählen, hängt von Ihren individuellen Zielen, Ihrem Risiko und Ihrem Komfortniveau ab.
Von oben nach unten
Der Top-Down Ansatz für Investitionen konzentriert sich auf das Gesamtbild oder darauf, wie die Gesamtwirtschaft und makroökonomische Faktoren die Märkte und letztendlich die Aktienkurse bestimmen. Sie werden auch die Leistung von Sektoren oder Industrien betrachten. Diese Anleger glauben, dass die Aktien dieser Branchen auch gut abschneiden werden, wenn sich der Sektor gut entwickelt.
Die Top-Down-Investitionsanalyse umfasst:
- Wirtschaftswachstum oder Bruttoinlandsprodukt (BIP) sowohl in den USA als auch weltweit
- Geldpolitik der Federal Reserve Bank einschließlich der Senkung oder Anhebung der Zinsen
- Inflation und Rohstoffpreise
- Anleihenkurse und Renditen einschließlich US-Staatsanleihen
Bankaktien & Zinssätze
Schauen Sie sich die untenstehende Grafik an. Es zeigt einen Top-Down-Ansatz mit der Korrelation der 10-jährigen Treasury-Rendite mit dem Financial Select Sector SPDR ETF ( XLF ) zwischen 2017 und 2018.
Ein Top-Down-Anleger kann steigende Zinsen und Anleiherenditen als Gelegenheit betrachten, in Bankaktien zu investieren. Normalerweise, nicht immer, wenn die langfristigen Renditen steigen und die Wirtschaft gut läuft, neigen Banken dazu, mehr Einnahmen zu erzielen, da sie höhere Zinsen für ihre Kredite verlangen können. Die Korrelation der Zinsen mit Bankaktien ist jedoch nicht immer positiv. Es ist wichtig, dass die Gesamtwirtschaft gut läuft, während die Renditen steigen.
Bauherren & Zinssätze
Nehmen wir umgekehrt an, Sie glauben, dass die Zinssätze fallen werden. Mit dem Top-Down-Ansatz könnten Sie feststellen, dass die Wohnungsbaubranche am meisten von niedrigeren Zinssätzen profitieren würde, da niedrigere Zinssätze zu einem Anstieg der Neukäufe von Eigenheimen führen können. Infolgedessen könnten Sie Aktien von Unternehmen im Wohnungsbausektor kaufen.
Rohstoffe & Aktien
Wenn der Preis eines Rohstoffs wie Öl steigt, könnte sich die Top-Down-Analyse auf den Kauf von Aktien von Ölunternehmen wie Exxon Mobil Makroökonomie und führt dann einen Drilldown auf einen bestimmten Sektor und die Bestände in diesem Sektor durch.
Länder & Regionen
Top-down-Investoren können auch in ein Land oder eine Region investieren, wenn es der Wirtschaft gut geht. Wenn es der europäischen Wirtschaft beispielsweise gut geht, könnte ein Anleger in europäische Exchange Traded Funds (ETFs), Investmentfonds oder Aktien investieren.
Der Top-Down-Ansatz untersucht verschiedene wirtschaftliche Faktoren, um zu sehen, wie sich diese Faktoren auf den Gesamtmarkt, bestimmte Branchen und letztendlich auf einzelne Aktien innerhalb dieser Branchen auswirken können.
Prost
Ein Geldverwalter untersucht die Grundlagen einer Aktie unabhängig von Markttrends, wenn er den Bottom-up Anlageansatz verwendet. Sie konzentrieren sich weniger auf Marktbedingungen, makroökonomische Indikatoren und der Industrie Grundlagen. Stattdessen konzentriert sich der Bottom-up-Ansatz darauf, wie sich ein einzelnes Unternehmen in einem Sektor im Vergleich zu bestimmten Unternehmen innerhalb des Sektors verhält.
Der Fokus der Bottom-up-Analyse umfasst:
- Finanzkennzahlen einschließlich Kurs-Gewinn- Verhältnis (KGV), aktuelles Verhältnis, Eigenkapitalrendite und Nettogewinnmarge
- Gewinnwachstum einschließlich zukünftig erwarteter Gewinne
- Umsatz- und Umsatzwachstum
- Finanzanalyse des Jahresabschlusses eines Unternehmens einschließlich Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und Kapitalflussrechnung
- Cashflow und Free Cashflow zeigen, wie gut ein Unternehmen Cash generiert und in der Lage ist, seine Geschäftstätigkeit zu finanzieren, ohne weitere Schulden hinzuzufügen.
- Die Führung und Leistung des Managementteams des Unternehmens
- Produkte, Marktdominanz und Marktanteil eines Unternehmens
Der Bottom-up-Ansatz investiert in Aktien, bei denen die oben genannten Faktoren für das Unternehmen positiv sind, unabhängig davon, wie sich der Gesamtmarkt entwickelt.
Überragende Aktien
Bottom-up-Investoren glauben auch, dass wenn ein Unternehmen in einem Sektor gut abschneidet, dies nicht bedeutet, dass alle Unternehmen in diesem Sektor ebenfalls nachziehen werden. Diese Investoren versuchen, bestimmte Unternehmen in einem Sektor zu finden, die die anderen übertreffen . Aus diesem Grund verbringen Bottom-up-Investoren so viel Zeit damit, ein Unternehmen zu analysieren.
Bottom-up-Investoren prüfen in der Regel Research-Berichte , die Analysten über ein Unternehmen veröffentlichen, da Analysten oft genaue Kenntnisse über die Unternehmen haben, die sie abdecken. Die Idee hinter diesem Ansatz ist, dass einzelne Aktien eines Sektors unabhängig von der schlechten Performance der Branche oder makroökonomischen Faktoren eine gute Performance erzielen können.
Was jedoch eine gute Aussicht ausmacht, ist Ansichtssache. Ein Bottom-up-Investor vergleicht Unternehmen und investiert auf der Grundlage ihrer Fundamentaldaten in sie . Der Konjunkturzyklus oder allgemeine Branchenbedingungen sind von geringer Bedeutung.
Welches ist das Richtige für Sie?
Wie bei jeder anderen Art von Anlageanalyse gibt es keine richtige Antwort auf diese Frage. Die Wahl der für Sie geeigneten Methode hängt in erster Linie von Ihren Anlagezielen, Ihrer Risikobereitschaft sowie der von Ihnen bevorzugten Analysemethode ab. Sie können sich für einen entscheiden oder einen Hybrid in Betracht ziehen, d. h., Elemente von beiden einzubringen, um Ihr Portfolio aufzubauen und zu pflegen. Sie können zu Beginn einen Top-Down-Ansatz verwenden, aber dann zu einem Bottom-Up-Ansatz wechseln, wenn Sie Ihr Portfolio neu ausrichten möchten. Es gibt wirklich keinen richtigen oder falschen Weg, dies zu tun. Wie oben erwähnt, kommt es darauf an, was sich für Sie richtig anfühlt.
Die Quintessenz
Ein Top-Down-Ansatz beginnt mit der Gesamtwirtschaft, analysiert die makroökonomischen Faktoren und zielt auf bestimmte Branchen ab, die vor dem wirtschaftlichen Hintergrund gut abschneiden. Von dort aus wählt der Top-Down-Investor Unternehmen der Branche aus. Ein Bottom-up-Ansatz hingegen betrachtet die fundamentalen und qualitativen Kennzahlen mehrerer Unternehmen und wählt das Unternehmen mit den besten Zukunftsaussichten aus – die eher mikroökonomischen Faktoren. Beide Ansätze sind gültig und sollten bei der Gestaltung eines ausgewogenen Anlageportfolios berücksichtigt werden.