Was bedeutet es, wenn eine Anleihe mit einer Prämie verkauft wird? Ist es eine gute Investition?
Wenn die Begriffe Agio und Disagio in Bezug auf Anleihen verwendet werden, sagen sie dem Anleger, dass der Kaufpreis der Anleihe entweder über oder unter ihrem Nennwert liegt.
Zum Beispiel wird eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar mit einem Aufschlag verkauft, wenn sie für mehr als 1.000 US-Dollar gekauft werden kann, und mit einem Abschlag, wenn sie für weniger als 1.000 US-Dollar gekauft werden kann.
Anleihen können aufgrund sich ändernder Zinssätze für mehr oder weniger als ihren Nennwert verkauft werden. Wie die meisten festverzinslichen Wertpapiere sind Anleihen stark mit den Zinssätzen korreliert. Wenn die Zinsen steigen, sinkt der Marktpreis einer Anleihe und umgekehrt.
Um dies besser zu erklären, schauen wir uns ein Beispiel an. Stellen Sie sich vor, der Marktzinssatz beträgt heute 3 % und Sie haben gerade eine Anleihe mit einem Kupon von 5 % und einem Nennwert von 1.000 US-Dollar gekauft. Wenn die Zinsen ab dem Kaufzeitpunkt um 1% sinken, können Sie die Anleihe mit Gewinn (oder einer Prämie) verkaufen. Dies liegt daran, dass die Anleihe jetzt mehr als den Marktzins zahlt (weil der Kupon 5% beträgt).
Früher betrug der Spread 2 % (5 % – 3 %), jetzt ist er auf 3 % (5 % – 2 %) angestiegen. Dies ist eine vereinfachte Art, den Preis einer Anleihe zu betrachten, da viele andere Faktoren eine Rolle spielen; es zeigt jedoch die allgemeine Beziehung zwischen Anleihen und Zinssätzen.
Was die Attraktivität der Anlage angeht, können Sie nicht allein anhand des Verkaufs mit einem Auf- oder Abschlag feststellen, ob eine Anleihe eine gute Anlage ist. Viele andere Faktoren sollten diese Entscheidung beeinflussen, wie zum Beispiel die Zinserwartung und die Kreditwürdigkeit der Anleihe selbst.
Berater-Einblick
Emma Muhleman, CFA, CPA Ascend Investment Partners, Grand Cayman, CA
Wenn eine Anleihe mit einer Prämie gehandelt wird, bedeutet dies einfach, dass sie für mehr als ihren Nennwert verkauft wird. Anleihenanlagen sollten im Zusammenhang mit den erwarteten zukünftigen kurz- und langfristigen Zinssätzen bewertet werden, ob der Zinssatz angesichts des relativen Ausfallrisikos der Anleihe, der erwarteten Inflation, der Anleiheduration (Zinsrisiko in Verbindung mit der Länge der Anleihelaufzeit) angemessen ist. und Preissensitivität gegenüber Veränderungen der Zinsstrukturkurve.
Der Kupon der Anleihe im Verhältnis zum risikofreien Zinssatz ist auch wichtig, um die Opportunitätskosten einer Anlage in Anleihen im Gegensatz zu Aktien zu beurteilen. Letztlich sollte alles mit dem Potenzial, den Cashflow der Anleihe zu beeinflussen, sowie ihr risikoadjustiertes Renditeprofil im Verhältnis zu potenziellen Anlagealternativen bewertet werden.