Warum handeln einige geschlossene Investmentfonds über oder unter ihrem Nettoinventarwert?
Die Intuition sagt uns, dass der Nettoinventarwert (NAV) eines Investmentfonds (der Nettowert aller Vermögenswerte innerhalb des Portfolios des Investmentfonds geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Anteile) mit seinem Marktpreis identisch sein sollte, häufig jedoch dem Marktpreis eines geschlossenen -End-Investmentfonds (ein Fonds mit einer festen Anzahl von ausgegebenen Anteilen, die nicht geändert werden können) wird entweder über oder unter seinem NAV gehandelt.
Wenn diese Situation eintritt und der Fonds über diesem Preis handelt, handelt es sich um einen Aufschlag; Umgekehrt wird ein Fonds mit einem Abschlag gehandelt, wenn er unter diesem Preis notiert. Hier sind einige mögliche Gründe, warum diese Fonds mit Aufschlägen oder Abschlägen gehandelt werden:
Angebot und Nachfrage
Die Fundamentaldaten von Angebot und Nachfrage werden den Handelspreis eines Investmentfonds im Vergleich zu seinem NAV anpassen. Wenn der Fonds eine hohe Nachfrage und ein geringes Angebot aufweist, wird der Marktpreis in der Regel den NAV übersteigen. Bei geringer Nachfrage und großem Angebot liegt der Marktpreis in der Regel unter dem NAV.
Management-Team
Ein weiterer Grund für eine Preisabweichung zwischen NAV und Marktpreis ist das für den Fonds selbst verantwortliche Managementteam. Wenn der Manager hoch angesehen ist, wird manchmal eine Prämie von Anlegern gezahlt, die den Fonds halten möchten. Wenn das Management nicht so hoch angesehen ist, kann der Fonds mit einem Abschlag gehandelt werden.
Erwartung
Ähnlich wie bei einer Aktie kann die Erwartung einer guten Wertentwicklung eines Investmentfonds beeinflussen, ob der Marktpreis über oder unter dem NAV liegt. Portfolios, von denen erwartet wird, dass sie sich in naher Zukunft gut entwickeln, verlangen einen Aufschlag auf den Nettoinventarwert, während Portfolios mit Vermögenswerten, von denen eine schlechte Wertentwicklung erwartet wird, möglicherweise mit einem Abschlag verkaufen.
Um mehr zu erfahren, lesen Sie: Eine Einführung in geschlossene Investmentfonds.
Berater-Einblick
Jamie Ebersole, CFP®, CFA Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA
Da geschlossene Fonds an einer öffentlichen Börse gehandelt werden, wird der Preis der Anteile vom Markt bestimmt. Daher kann der Preis zu jedem Zeitpunkt entweder mit einem Aufschlag oder einem Abschlag auf den angegebenen NIW gehandelt werden. Längerfristig sollten sich Aktienkurs und NAV annähern.
Geschlossene Fonds handeln oft über oder unter dem NAV, wenn kein erkennbarer Grund für die Differenz besteht. Normalerweise basieren die Unterschiede jedoch auf der Perspektive der Käufer und Verkäufer und deren Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Wertentwicklung der Vermögenswerte.
Wenn Sie beispielsweise einen langfristigen Fonds für Kommunalanleihen betrachten und Anleger erwarten, dass die Zinssätze auf ein Niveau sinken, das unter dem aktuellen Niveau liegt, wird der Fonds möglicherweise mit einem Aufschlag gehandelt.