Warum handeln einige geschlossene Investmentfonds über oder unter ihrem Nettoinventarwert?

Die Intuition sagt uns, dass der Nettoinventarwert (NAV) eines Investmentfonds (der Nettowert aller Vermögenswerte im Portfolio des Investmentfonds geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Anteile) mit seinem Marktpreis identisch sein sollte, häufig jedoch mit dem Marktpreis eines geschlossenen Fonds -end Investmentfonds (ein Fonds mit einer festen Anzahl ausgegebener Anteile, der nicht geändert werden kann) werden entweder über oder unter seinem Nettoinventarwert gehandelt.

Wenn diese Situation eintritt und der Fonds über diesem Preis handelt, wird er mit einer Prämie gehandelt. Wenn der Fonds hingegen unter diesem Preis handelt, wird er mit einem Abschlag gehandelt. Hier sind einige mögliche Gründe, warum diese Fonds mit Prämien oder Rabatten gehandelt werden:

Angebot und Nachfrage

Die Grundlagen von Angebot und Nachfrage werden den Handelspreis eines Investmentfonds im Vergleich zu seinem Nettoinventarwert anpassen. Wenn der Fonds eine hohe Nachfrage und ein geringes Angebot aufweist, übersteigt der Marktpreis in der Regel den Nettoinventarwert. Bei geringer Nachfrage und großem Angebot liegt der Marktpreis normalerweise unter dem Nettoinventarwert.

Führungsteam

Ein weiterer Grund, warum es zu einer Preisabweichung zwischen dem Nettoinventarwert und dem Marktpreis kommen kann, ist das für den Fonds selbst verantwortliche Managementteam. Wenn der Manager hoch angesehen ist, wird manchmal eine Prämie von Anlegern gezahlt, die den Fonds halten möchten. Wenn das Management nicht so hoch geschätzt wird, kann der Fonds mit einem Abschlag handeln.

Erwartung

Ähnlich wie bei einer Aktie kann die Erwartung, dass sich ein Investmentfonds gut entwickelt, Einfluss darauf haben, ob der Marktpreis über oder unter dem Nettoinventarwert liegt. Portfolios, von denen erwartet wird, dass sie sich in naher Zukunft gut entwickeln, verlangen eine Prämie für den Nettoinventarwert, während Portfolios mit Vermögenswerten, von denen erwartet wird, dass sie sich schlecht entwickeln, möglicherweise mit einem Abschlag verkaufen.

Weitere Informationen finden Sie unter:  Eine Einführung in geschlossene Investmentfonds.

Advisor Insight

Jamie Ebersole, CFP®, CFA Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Da geschlossene Fonds an einer öffentlichen Börse gehandelt werden, wird der Preis der Anteile vom Markt bestimmt. Daher kann der Preis zu jedem Zeitpunkt entweder mit einem Aufschlag oder einem Abschlag auf den angegebenen Nettoinventarwert gehandelt werden. Langfristig sollten der Aktienkurs und der Nettoinventarwert konvergieren.

Es gibt viele Fälle, in denen geschlossene Fonds über oder unter dem Nettoinventarwert gehandelt werden, wenn kein erkennbarer Grund für die Existenz des Unterschieds besteht. Normalerweise basieren die Unterschiede jedoch auf der Perspektive der Käufer und Verkäufer und ihren Erwartungen an die zukünftige Wertentwicklung der Vermögenswerte.

Wenn Sie beispielsweise einen langfristigen Kommunalanleihenfonds in Betracht ziehen und die Anleger erwarten, dass die Zinssätze auf ein Niveau fallen, das unter dem aktuellen Niveau liegt, wird der Fonds möglicherweise mit einer Prämie gehandelt.