So bewerten Sie eine Aktie ohne Dividenden
Es gibt viele Möglichkeiten, eine Aktie ohne Dividenden zu bewerten. Während Dividenden das einzige Geld sind, das direkt an die Aktionäre gezahlt wird, erzielen Unternehmen auch Gewinne, die normalerweise zu Kapitalgewinnen für die Aktie führen. Bei Aktien ohne Dividenden werden häufig Gewinne zur Bewertung des Unternehmens verwendet.
Es gibt einen großen Unterschied zwischen einem Unternehmen mit starken Gewinnen, das sich dafür entscheidet, keine Dividende zu zahlen, und einem Unternehmen, das sich die Zahlung nicht leisten kann. Selbst in Schwierigkeiten geratene Unternehmen verfügen jedoch normalerweise über andere Vermögenswerte, die bewertet werden können.
Die zentralen Thesen
- Es gibt viele Möglichkeiten, eine Aktie ohne Dividenden zu bewerten.
- Ein Unternehmen mit hohen Gewinnen und einem niedrigen Kurs wird unabhängig von Dividenden ein niedriges KGV haben, und eine solche Aktie könnte ein guter Kauf sein.
- Wachstumsinvestoren konzentrieren sich lieber auf Kennzahlen wie das Gewinnwachstum.
- Die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten eines Unternehmens können zum Buchwert summiert werden, und Aktien, die unter dem Buchwert bewertet werden, schneiden häufig gut ab.
- Aktien ohne Dividenden können ausgezeichnete Investitionen sein, wenn sie ein niedriges KGV, ein starkes Gewinnwachstum aufweisen oder unter dem Buchwert verkauft werden.
Das P / E-Verhältnis
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder KGV ist eine beliebte Kennzahl zur Bewertung von Aktien, die auch dann funktioniert, wenn sie keine Dividenden haben. Unabhängig von Dividenden hat ein Unternehmen mit hohen Gewinnen und einem niedrigen Kurs ein niedriges KGV. Value-Investoren sehen solche Aktien als unterbewertet an. Ein Unternehmen mit hohen Gewinnen und einem niedrigen Kurs hat das Potenzial, diese Gewinne in Dividenden umzuwandeln, was ihm einen Wert verleiht.
Ergebniswachstum
Wachstumsinvestoren konzentrieren sich lieber auf Kennzahlen wie das Gewinnwachstum im Jahresvergleich ( YOY ). Für diese Anleger ist es wichtiger, wohin die Gewinne gehen, als wo sie sich gerade befinden. Wenn der Gewinn eines Unternehmens im letzten Jahr um 60 % und im Vorjahr um 50 % gestiegen ist, ist dies ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen stark ist. Wenn die Gewinne weiter sinken, sind hohe Dividenden nur ein Bestechungsgeld, um die Aktien eines Unternehmens zu kaufen und zu halten, wenn es aus dem Geschäft geht.
Unternehmen können Geld verdienen, ohne Dividenden auszuschütten. Häufig ziehen es junge und wachsende Unternehmen vor, ihre Gewinne in ihr Geschäft zu reinvestieren, anstatt Dividenden auszugeben. Das kann Anlegern auch Steuervorteile verschaffen. Dividenden qualifizieren oft für niedrige langfristige Kapitalertragsteuersätze. Aufgrund der Gewinnrücklagen und der Kurssteigerung müssen Anleger jedoch keine Steuern zahlen, bis sie die Aktie verkaufen.
Buchwert
Der Buchwert bietet eine Möglichkeit, die Aktien von Unternehmen zu bewerten, die keine Gewinne haben und keine Dividenden zahlen. Jedes Unternehmen hat Vermögenswerte und Schulden in seiner Bilanz, die summiert werden können, um den Buchwert des Unternehmens zu ergeben. Bei Unternehmen, die derzeit Geld verlieren und keine Dividenden zahlen können, können ihre Aktienkurse unter den Buchwert fallen. Zumindest unter dem Buchwert notierte Aktien sind verlockende Übernahmeziele.
Aktien von Unternehmen mit langer Erfolgsgeschichte waren oft gute Käufe, wenn ihre Kurse unter den Buchwert fielen. Später kehrten sie häufig in die Gewinnzone zurück, und ihre Preise stiegen weit über ihre Buchwerte hinaus. Warren Buffett legte während des größten Teils seiner Karriere großen Wert auf den Buchwert. In seinen späteren Jahren wurde er jedoch skeptisch gegenüber seiner anhaltenden Nützlichkeit.
Gründe für den Kauf von Aktien ohne Dividenden
In der Vergangenheit waren viele Wachstumsunternehmen mit nicht dividendenberechtigten Aktien verbunden, weil ihre Expansionsaufwendungen nahe am Nettogewinn waren oder diesen überstiegen. Das ist auf dem modernen Markt von heute nicht mehr die Regel. Andere Firmen haben sich entschieden, keine Dividenden auszuschütten, da ihre Reinvestitionsstrategien – durch Kurssteigerungen – zu höheren Renditen für den Anleger führen.
Anleger, die Aktien kaufen, die keine Dividenden zahlen, ziehen es daher vor, dass diese Unternehmen ihre Gewinne reinvestieren, um andere Projekte zu finanzieren. Sie hoffen, dass diese internen Anlagen über einen steigenden Aktienkurs höhere Renditen erzielen. Kleinere Unternehmen verfolgen diese Strategien eher. Einige Large Caps haben jedoch auch beschlossen, keine Dividenden auszuschütten, in der Hoffnung, dass das Management den Aktionären durch Reinvestition höhere Renditen bieten kann.
Ein nicht Dividenden zahlendes Unternehmen kann sich auch dafür entscheiden, Nettogewinne zum Rückkauf seiner Aktien auf dem freien Markt im Rahmen eines Aktienrückkaufs zu verwenden.
Schließlich gibt es den Buchwert. Ein unrentables Unternehmen mit vielen Vermögenswerten kann unter dem Buchwert liegen. Wenn renommierte Firmen mit langer Geschichte unter ihre Buchwerte fallen, erholen sie sich oft spektakulär.