12b-1: Gebühren für Investmentfonds verstehen

Wie bei jedem gewinnorientierten Unternehmen erhebt die Investmentfondsbranche Gebühren für die von ihr angebotenen Dienstleistungen. In ihrer einfachsten Form bestehen diese Dienstleistungen darin, einen Pool von gemischten Vermögenswerten gemäß einer Anlagestrategie zu verwalten. Diese Strategie kann die Outperformance eines Index im Laufe der Zeit beinhalten. Tatsächlich ist diese Strategie das Lebenselixier der aktiv verwalteten Fondskomponente der Branche.

Ein gut verwalteter Fonds wird tendenziell immer beliebter und verdient im Laufe der Zeit mehr Anleger. Seit einigen Jahrzehnten und aus Gründen, die früher viel sinnvoller waren als heute, haben Investmentfonds bestehende Anleger damit beauftragt, ihre Dienstleistungen für potenzielle Anleger zu vermarkten und zu bewerben. Diese Gebühren werden als 12b-1-Gebühren bezeichnet.

Die Grundlagen der 12b-1 Gebühr

Ein Investmentfonds berechnet seinen Anlegern eine 12b-1-Gebühr für Marketing- und Werbekosten. Laut einer Diskussion der 12b-1-Gebühren auf der Website der Securities and Exchange Commission (SEC) „werden diese Gebühren von einem Investmentfonds abgezogen, um Wertpapierfachleute für die Verkaufsbemühungen und Dienstleistungen zu entschädigen, die den Anlegern des Fonds erbracht werden.“

Darin wird auch beschrieben, dass die 12b-1-Gebühren erstmals in den 1970er Jahren aufkamen, als Investmentfonds erhebliche Rücknahmen verzeichneten und einen Weg suchten, um neue Vermögenswerte anzuziehen. Die Fonds benötigten ausreichende Vermögenswerte, um bestehende Anleger davor zu schützen, dass die Fondsmanager Zwangsverkäufe zu gedrückten Vermögenspreisen tätigen oder wenn Aktien und Anleihen nicht zu günstigen Kursen gehandelt wurden. Der offizielle Name der Gebühr stammt aus einer SEC-Regel von 1980, die implementiert wurde, um ihre Verwendung zu genehmigen.

Fast ein halbes Jahrhundert später ist die Möglichkeit für Fonds, Gebühren von 12b-1 zu erheben, umstrittener geworden. Investmentfonds sind heutzutage viel beliebter, was die ursprüngliche Motivation für die Schaffung der Gebühr viel weniger aussagekräftig macht. Die Fonds sind auch viel größer, wobei die größten Vermögenswerte in Höhe von Hunderten von Milliarden Dollar verwalten.12b-1s haben auch eine prozentuale Gebühr, wie beispielsweise 25 Basispunkte oder 0,25% des gesamten in einem Fonds verwalteten Vermögens. Bei einem verwalteten Vermögen in Milliardenhöhe ist es schwer einzusehen, dass den Anlegern Gebühren für die Vermarktung des Fonds an andere potenzielle Anleger erhoben werden müssen. Die Schätzungen der 12b-1-Gebühren beliefen sich in den letzten Jahren bei allen Fonds, die die Gebühr erheben, auf rund 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Während die Gebühren von 12b-1 je nach Fonds variieren, schätzt eine Studie eine durchschnittliche jährliche Gebühr von 13 Basispunkten oder 0,13%. Es wird auch geschätzt, dass etwa 70 % der Investmentfonds in mindestens einer Anteilsklasse 12b-1-Gebühren erheben.

Wo finde ich die Gebühr von 12b-1?

Die 12b-1 Gebühr ist eine Komponente des Gesamt des Investmentfonds Kostenquote. Websites wie Morningstar und Yahoo! Finance listet im Allgemeinen die Gesamtkostenquote nach Fonds auf. Um jedoch die genauesten und aktuellsten Kostenquoten zu erhalten, ist es notwendig, in den Prospekt eines Investmentfonds zu greifen. Im Prospekt müssen die spezifischen Gebühren und Kosten jeder angebotenen Investmentfondsklasse aufgeführt sein.

Der Prospekt des Investmentfonds enthält einen oder mehrere Abschnitte, in denen Gebühren und Kosten aufgeführt sind. Im Allgemeinen werden die jährlichen Betriebsausgaben des Fonds in Komponenten aufgeschlüsselt. Die höchste Gebühr ist in der Regel die Verwaltungsgebühr, die von den Portfoliomanagern für die Verwaltung des Fonds erhoben wird. Die Vertriebsgebühr oder 12b-1-Gebühr wird ebenfalls aufgeführt. Zu den sonstigen Gebühren und Aufwendungen können Verkaufsgebühren wie Front-End und Back-End Verkaufsgebühren gehören, die Anlegern beim Kauf oder Verkauf eines Fonds entstehen. Es können auch andere Betriebsausgaben anfallen, wie Kontoführungsgebühren, Aufzeichnungsgebühren und Netzwerkgebühren an Großhändler und andere Finanzintermediäre, die ebenfalls beim Verkauf des Fonds helfen.

Es gibt andere Verkaufsgebühren, die über die 12b-1 Marketing- und Werbegebühren hinausgehen. Diese werden entweder im Verkaufsprospekt des Investmentfonds oder in einem entsprechenden Dokument, das als zusätzliche Informationen bezeichnet wird, explizit aufgeschlüsselt und detailliert beschrieben.

Wichtige Überlegungen

Anleger können sich fragen, ob es für einen Investmentfonds angemessen ist, seinen bestehenden Anlegern eine Gebühr zu berechnen, um den Fonds bei anderen potenziellen Anlegern zu vermarkten und zu bewerben. Kontroversen zu diesem Thema sind von Zeit zu Zeit ausgebrochen, insbesondere nach der Kreditkrise und der darauffolgenden Großen Rezession, die viele Aspekte der Funktionsweise der Finanzdienstleistungsbranche und der Gebühren für ihre Kunden in Frage stellte.

Die damaligen Vorschläge der SEC sahen vor, die Gebühr von 12b-1 auf 25 Basispunkte zu begrenzen und die Gebühr für Anleger transparenter zu machen, die möglicherweise nicht einmal wissen, dass ihnen Marketing, Verkaufsförderungs- und damit verbundene Verkaufsaktivitäten in Rechnung gestellt werden.

Die Quintessenz

Viele Investmentfonds verdienen Kritik wegen ihrer hohen Gebühren und ungleichmäßigen Performance. Davon abgesehen verlangen viele lohnenswerte Fonds mit hervorragenden Leistungsausweisen sehr vernünftige Gebühren. Tatsächlich berechnen 30% der Investmentfonds keine 12b-1-Gebühren, da ihre Manager sie für unnötig halten oder eher die finanziellen Interessen ihrer bestehenden Anleger schützen möchten.

Um die besten Fonds zu finden und die Risiken gegen die Erträge von Fonds abzuwägen, die Gebühren von 12b-1 verlangen, sollten Anleger den Prospekt des Investmentfonds und die ORKB lesen und dann eine fundierte Entscheidung darüber treffen, ob der Fonds wahrscheinlich eine ausreichende Rendite für die Gebühr wird berechnet.