Die Höhen und Tiefen der Investition in zyklische Aktien
Stellen Sie sich vor, Sie sitzen auf einem Riesenrad: In der einen Minute sind Sie oben auf der Welt, im nächsten ganz unten – und möchten wieder nach oben fahren. Investitionen in zyklische Unternehmen sind ähnlich, außer dass die Zeit, die es braucht, um auf und ab zu gehen, bekannt als Konjunkturzyklus, Jahre dauern kann.
Was sind zyklische Aktien?
Die Identifizierung dieser Unternehmen ist ziemlich einfach. Sie existieren oft entlang der Industrielinien. Automobilhersteller, Fluggesellschaften, Möbel, Stahl, Papier, schwere Maschinen, Hotels und teure Restaurants sind die besten Beispiele. Gewinne und Aktienkurse zyklischer Unternehmen folgen tendenziell dem Auf und Ab der Wirtschaft; deshalb werden sie zyklisch genannt. Wenn die Wirtschaft boomt, wie in den Go-Go-90ern, floriert der Verkauf von Dingen wie Autos, Flugtickets und erlesenen Weinen. Auf der anderen Seite sind zyklische Werte anfällig für Konjunkturabschwünge.
Angesichts des Auf- und Abschwungs der Wirtschaft und folglich der zyklischen Aktien erfordert erfolgreiches zyklisches Investieren ein sorgfältiges Timing. Es ist möglich, viel Geld zu verdienen, wenn Sie Ihren Weg in diese Aktien am Tiefpunkt eines Abwärtszyklus kurz vor einem Aufschwung planen. Anleger können aber auch erhebliche Beträge verlieren, wenn sie zum falschen Zeitpunkt im Zyklus kaufen.
Vergleich von Zyklikern mit Wachstumsaktien
Alle Unternehmen schneiden besser ab, wenn die Wirtschaft wächst, aber gute Wachstumsunternehmen schaffen es selbst unter den schlechtesten Handelsbedingungen immer noch, Jahr für Jahr höhere Gewinne pro Aktie zu erzielen. In einem Abschwung kann das Wachstum dieser Unternehmen langsamer sein als ihr langjähriger Durchschnitt, aber es wird immer noch ein dauerhaftes Merkmal sein.
Im Gegensatz dazu reagieren zyklische Werte stärker auf wirtschaftliche Veränderungen als Wachstumswerte. Sie können in schweren Rezessionen Mammutverluste erleiden und haben es schwer, bis zum nächsten Boom zu überleben. Wenn sich die Dinge jedoch zum Besseren wenden, können dramatische Schwankungen von Verlusten zu Gewinnen die Erwartungen oft weit übertreffen. Die Performance kann sogar Wachstumswerte bei weitem übertreffen.
In zyklische Werte investieren
Also, wann lohnt es sich, sie zu kaufen? Die Vorhersage eines Aufschwungs kann äußerst schwierig sein, zumal viele zyklische Aktien bereits Monate vor dem Überwinden der Rezession gut abschneiden. Kaufen erfordert Recherche und Mut. Darüber hinaus müssen Anleger ihr Timing perfektionieren.
Investment-Guru Jim Slater bietet Anlegern Hilfe an. Er untersuchte, wie sich zyklische Branchen im Vergleich zu wichtigen Wirtschaftsvariablen über einen Zeitraum von 15 Jahren entwickelten. Die Daten zeigten, dass sinkende Zinsen ein Schlüsselfaktor für die erfolgreichsten Jahre der Zykliker sind. Da fallende Zinsen normalerweise die Wirtschaft ankurbeln, schneiden zyklische Aktien am besten ab, wenn die Zinsen fallen. Umgekehrt Werte dazu, Wachstumswerte zu übertreffen.
Bevor Sie eine zyklische Aktie auswählen, ist es sinnvoll, eine Branche auszuwählen, deren Aufschwung bevorsteht. Wählen Sie in dieser Branche Unternehmen aus, die besonders attraktiv aussehen. Die größten Unternehmen sind oft die sichersten. Kleinere Unternehmen tragen ein höheres Risiko, können aber auch die beeindruckendsten Renditen erzielen.
Viele Anleger suchen nach Unternehmen mit niedrigem KGV, aber für Investitionen in zyklische Aktien funktioniert diese Strategie möglicherweise nicht gut. Die Gewinne zyklischer Aktien schwanken zu stark, um das KGV zu einer aussagekräftigen Kennzahl zu machen; Zudem können sich zyklische Werte mit niedrigen KGVs häufig als gefährliche Anlage erweisen. Ein hohes KGV markiert normalerweise den Tiefpunkt des Zyklus, während ein niedriges Vielfaches oft das Ende eines Aufschwungs signalisiert.
Für Investitionen in zyklische Werte sind Kurs-Buchwert-Multiplikatoren besser zu verwenden als das KGV. Preise mit einem Abschlag auf den Buchwert bieten ein ermutigendes Zeichen für eine zukünftige Erholung. Wenn die Erholung jedoch bereits in vollem Gange ist, erzielen diese Aktien in der Regel ein Mehrfaches des Buchwerts. Zum Beispiel handeln Halbleiterhersteller auf dem Höhepunkt eines Zyklus zum Drei- oder Vierfachen des Buchwertes.
Das richtige Anlagetiming unterscheidet sich je nach zyklischen Sektoren. Petrochemikalien, Zement, Zellstoff und Papier und dergleichen tendieren dazu, zuerst höher zu steigen. Sobald die Erholung sicherer erscheint, folgen normalerweise zyklische Technologiewerte wie Halbleiter. Gegen Ende des Zyklus folgen normalerweise Verbraucherunternehmen wie Bekleidungsgeschäfte, Autohersteller und Fluggesellschaften.
Insider Kauf bietet wohl das stärkste Kaufsignal. Wenn sich ein Unternehmen am Ende seines Zyklus befindet, werden Direktoren und Führungskräfte durch den Kauf von Aktien ihr Vertrauen in die vollständige Erholung des Unternehmens unter Beweis stellen.
Behalten Sie schließlich die Bilanz des Unternehmens genau im Auge. Eine starke Liquiditätsposition kann sehr wichtig sein, insbesondere für Anleger, die Erholungsaktien ganz unten kaufen, wo die wirtschaftlichen Bedingungen noch immer schlecht sind. Das Unternehmen hatte viel Geld, um diesen Investoren mehr Zeit zu geben, um zu bestätigen, ob ihre Strategieweisheit weise war.
Fazit
Verlassen Sie sich nicht auf zyklische Werte, um langfristige Gewinne zu erzielen. Wenn die Wirtschaftsaussichten düster erscheinen, sollten Anleger bereit sein, zyklische Werte zu entladen, bevor diese Aktien fallen und wieder dort landen, wo sie angefangen haben. Anleger, die während einer Rezession an zyklischen Werten festhalten, müssen möglicherweise fünf, 10 oder sogar 15 Jahre warten, bis diese Aktien wieder zu dem Wert zurückkehren, den sie einst hatten. Zykliker machen lausige Buy-and-Hold Investitionen.