Die Vor- und Nachteile der prozessinternen F&E-Ausgaben

Gute Anlageentscheidungen sind das Ergebnis einer sorgfältigen Prüfung aller verfügbaren Informationen über die jeweilige Anlage. Für viele Anleger ist die Hauptinformationsquelle über ihre Stammaktienanlagen der geprüfte Jahresabschluss des Unternehmens. Ein gründliches Verständnis der Darstellung von Informationen im Abschluss kann die Entscheidungen eines Anlegers beeinflussen.

Die laufenden Forschungs- und Entwicklungskosten sind ein sehr spezifischer Bestandteil der Gewinn- und Verlustrechnung, aber das Verständnis dieser Posten und der sie umgebenden Buchführung kann Investoren dabei helfen, Investitionsmöglichkeiten (oder deren Fehlen) in einem neu erworbenen Unternehmen aufzudecken. (Siehe auch:  Anlagequalität in der Gewinn- und Verlustrechnung ermitteln.)

Kennenlernen der Grundlagen

Wenn ein Unternehmen ein anderes erwirbt, ist der Kaufpreis oft höher als der Buchwert des erworbenen Unternehmens. In der buchhalterischen Terminologie wird die auf den Buchwert gezahlte Prämie als Goodwill bezeichnet, der in der Bilanz des übernehmenden Unternehmens als Vermögenswert behandelt wird. Denken Sie daran, dass ein Vermögenswert eine Ressource von wirtschaftlichem Wert ist, die ein Unternehmen besitzt oder kontrolliert, in der Erwartung, dass es zukünftigen Nutzen bringen wird. Es wird erwartet, dass der aus einer Akquisition resultierende Goodwill dem erwerbenden Unternehmen einen zukünftigen wirtschaftlichen Nutzen bringt. (Siehe auch:  Bilanz lesen und mit Kulanz rechnen? )

Bei Abschluss einer Akquisition muss das übernehmende Unternehmen den Goodwill identifizieren und den erworbenen Vermögenswerten zuordnen. Wenn ein erworbenes Unternehmen Forschung und Entwicklung an einem neuen Produkt durchführt, dieses Produkt jedoch noch nicht verkauft wird, verlangen die allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP), dass jegliche Prämie des Kaufpreises auf den Buchwert dieses Produkts als Aufwand erfasst wird. Dieses Szenario wird als prozessbegleitende Forschung und Entwicklung bezeichnet.

Angenommen, International Blowfish erwirbt Fugu Inc. für 1,5 Millionen US-Dollar. Fugu entwickelt ein Produkt, das sein wichtigstes Kapital werden soll. Blowfish legt fest, dass 900.000 US-Dollar des Kaufpreises dem Produkt zugewiesen werden sollen. Dieser Betrag gilt als laufende Forschung und Entwicklung, da das Produkt zum Abschlussdatum der Akquisition noch nicht verkaufsbereit ist. Das Produkt mag nur wenige Wochen von der Markteinführung entfernt sein, aber GAAP verlangt von Blowfish, die 900.000 US-Dollar aufzuwenden, anstatt sie als Goodwill zu verbuchen. (Siehe auch:  Grundlagen von Fusionen und Übernahmen.)

Die Logik

Die Zahlung eines hohen Dollars für ein anderes Unternehmen, nur um einen großen Teil des Kaufpreises zu zahlen, kann dazu führen, dass sich die Anleger fragen, ob sich die Übernahme gelohnt hat. Im obigen Beispiel erscheint es wirklich nicht logisch, zumal das Produkt kurz vor der Markteinführung stand.

Obwohl die Forderung, prozessinterne Forschungs- und Entwicklungskosten als Aufwand zu erfassen, unangemessen erscheint, entspricht sie jedoch der Behandlung ähnlicher Kosten, die einem Unternehmen entstehen, das neue Produkte intern entwickeln möchte. GAAP verlangt, dass alle Forschungs- und Entwicklungskosten als Aufwand erfasst werden. Man könnte argumentieren, dass dies gegen das Matching-Prinzip der Bilanzierung verstößt, das verlangt, dass die Kosten in derselben Periode wie die durch sie erzeugten Erlöse erfasst werden, aber Forschungs- und Entwicklungskosten werden als Aufwand erfasst, da der durch das resultierende Produkt generierte zukünftige wirtschaftliche Nutzen sehr hoch sein kann unsicher.

Auswirkungen für Investoren

Anleger, die die Regeln für laufende Forschungs- und Entwicklungskosten kennen und verstehen, haben die Möglichkeit, fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen. Wenn ein Anleger der Ansicht ist, dass die laufenden Erträge durch die Anwendung der Rechnungslegungsvorschriften vorübergehend beeinträchtigt sind und ein erheblicher zukünftiger wirtschaftlicher Nutzen aus der durch einen Erwerb gesicherten Forschung und Entwicklung entsteht, kann er möglicherweise Profitieren Sie von den Informationen, wenn andere Anleger diese Möglichkeit bei ihren Bewertungen des Unternehmens übersehen haben. Umgekehrt, wenn ein Investor der Ansicht ist, dass die aktuelle Bewertung eines Unternehmens die Erwartung eines zukünftigen wirtschaftlichen Nutzens widerspiegelt, der sich aus einer Akquisition ergeben kann, aber versteht, dass die Akquisition zu laufenden Forschungs- und Entwicklungskosten geführt hat, kann er zu dem Schluss kommen, dass eine zukünftige Der Nutzen ist höchst ungewiss, was sich in der bilanziellen Behandlung der Transaktion widerspiegelt. Dies kann dazu führen, dass der Anleger feststellt, dass die Aktie überbewertet ist.

Darüber hinaus kann es für Anleger nützlich sein, die vom Management bei der Anwendung der Regeln für die Zuweisung des Geschäfts- oder Firmenwerts getroffene Beurteilung zu berücksichtigen. Da die Anwendung dieses Rechnungslegungsgrundsatzes etwas subjektiv sein kann, sollten sich Anleger bewusst sein, dass das Management möglicherweise die Möglichkeit hat, diesen Grundsatz zur Gewinnmanipulation einzusetzen. Wenn das Management die Aufwendungen der laufenden Forschung und Entwicklung zuordnet, kann es das Ergebnis in der aktuellen Berichtsperiode zugunsten zukünftiger Gewinne unterbewerten. (Siehe auch:  Die Bücher kochen 101.)

Anleger sollten feststellen, ob das Unternehmen einen externen Berater beauftragt hat, die Fakten zu prüfen und den Goodwill zuzuweisen. Die Einstellung eines unabhängigen Beraters oder Buchhalters könnte darauf hindeuten, dass sich das Management bemüht, es durch objektive Bewertungen richtig zu machen.

Fazit

Die prozessbegleitende Forschung und Entwicklung ist ein kompliziertes Rechnungslegungskonzept, das von Investoren und anderen Abschlussadressaten ein hohes Maß an Kontrolle verdient. Das Rechnungslegungsprinzip ist nicht unbedingt schlecht, es ist einfach der beste Versuch des Berufsstandes, genaue Finanzinformationen über komplexe Geschäftsvorgänge bereitzustellen. Anleger, die das Prinzip gründlich verstehen und seine Grenzen kennen, haben die Möglichkeit, fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen.