Definition von illegalem Insiderhandel

Wenn Anleger Nachrichten über illegale Insiderhandelsaktivitäten hören, werden sie normalerweise darauf aufmerksam, weil diese Insiderhandels gibt, werden Sie verstehen, wie der Markt funktioniert, je besser Sie verstehen, warum illegaler Insiderhandel ein Verbrechen ist. Hier diskutieren wir, was ein illegaler Insider ist, wie er die wesentlichen Bedingungen eines Kapitalmarktes beeinträchtigt und was einen Insider ausmacht.

Was ist das und warum ist Insiderhandel schädlich?

Insiderhandel liegt vor, wenn ein Handel durch den privilegierten Besitz von Unternehmensinformationen beeinflusst wurde, die noch nicht veröffentlicht wurden. Da die Informationen anderen Anlegern nicht zur Verfügung stehen, versucht eine Person, die dieses Wissen nutzt, einen unfairen Vorteil gegenüber dem Rest des Marktes zu erlangen.

Die Verwendung nicht öffentlicher Informationen für den Abschluss eines Handelsgeschäfts verstößt gegen die Transparenz, die die Grundlage eines Kapitalmarktes ist. In einem transparenten Markt werden Informationen so verbreitet, dass sie alle Marktteilnehmer mehr oder weniger gleichzeitig erhalten. Unter diesen Bedingungen kann ein Anleger nur durch den Erwerb von Fähigkeiten in der Analyse und Interpretation verfügbarer Informationen einen Vorteil gegenüber einem anderen erlangen. Diese Fähigkeit basiert auf individuellem Verdienst und Bewusstsein. Wenn eine Person mit nicht-öffentlichen Informationen handelt, verschafft sie sich einen unfairen Vorteil, den der Rest der Öffentlichkeit nicht haben kann. Dies ist nicht nur unfair, sondern stört einen gut funktionierenden Markt: Würde Insiderhandel zugelassen, würden Anleger das Vertrauen in ihre (im Vergleich zu Insidern) benachteiligte Position verlieren und würden nicht mehr investieren.

Das Gesetz

Im August 2000 erließ die Securities and Exchange Commission (SEC) neue Regeln für den Insiderhandel (die im Oktober desselben Jahres in Kraft traten). Gemäß Regel 10b5-1 definiert die SEC Insiderhandel als jede Wertpapiertransaktion, die getätigt wird, wenn die Person, die hinter dem Handel steht, Kenntnis von nicht öffentlichen wesentlichen Informationen hat und daher ihre Pflicht zur Wahrung der Vertraulichkeit dieser Kenntnisse verletzt.

Informationen werden als wesentlich definiert, wenn ihre Veröffentlichung den Aktienkurs des Unternehmens beeinflussen könnte. Im Folgenden sind Beispiele für wesentliche Informationen aufgeführt: die Ankündigung, dass das Unternehmen ein Übernahmeangebot erhalten wird, die Erklärung eines Zusammenschlusses, eine positive Gewinnmitteilung, die Veröffentlichung der Entdeckung des Unternehmens, wie ein neues Medikament, eine bevorstehende Dividendenankündigung, ein unveröffentlichter Kauf Empfehlung eines Analysten und schließlich eine bevorstehende Exklusivität in einer Finanznachrichtenspalte.

In einem weiteren Bemühen, die Möglichkeit des Insiderhandels einzuschränken, hat die SEC auch in der gleichzeitig mit Regel 10b5-1 veröffentlichten Regulation Fair Disclosure (Reg FD) festgestellt, dass Unternehmen nicht länger selektiv sein können, wie sie Informationen freigeben. Dies bedeutet, dass Analysten oder institutionelle Kunden keine Informationen vor Privatkunden oder der Öffentlichkeit erhalten können. Alle, die nicht Teil des Unternehmens sind, sollen gleichzeitig Informationen erhalten.

Wer ist ein Insider?

Für die Zwecke der Definition der illegalen Insiderhandel, ein Corporate Insider ist jemand, der Informationen geheim ist, die noch für die Öffentlichkeit freigegeben werden. Von Insidern wird erwartet und gesetzlich vorgeschrieben, dass sie eine Treuepflicht gegenüber der Gesellschaft und den Aktionären haben und sind verpflichtet, den Besitz der nicht öffentlichen wesentlichen Informationen vertraulich zu behandeln. Eine Person ist des Insiderhandels haftbar, wenn sie aufgrund dieses privilegierten Wissens in der Absicht handelt, einen Gewinn zu erzielen.

Manchmal ist es leicht zu erkennen, wer Insider sind: CEOs, Führungskräfte und Direktoren sind natürlich direkt mit wesentlichen Informationen konfrontiert, bevor sie veröffentlicht werden. Bestimmte andere Beziehungen führen jedoch nach der Theorie der Veruntreuung von Insiderhandelsfällen automatisch zur Vertraulichkeit. Im zweiten Teil von Regel 10b5-2 hat die SEC drei nicht ausschließliche Fälle skizziert, die eine Vertrauens- oder Vertraulichkeitspflicht erfordern:

1. Wenn eine Person zustimmt, die Vertraulichkeit zu wahren
2. Wenn Geschichte, Muster und/oder Praxis zeigen, dass eine Beziehung gegenseitige Vertraulichkeit hat
3. Wenn eine Person Informationen von einem Ehepartner, Elternteil, Kind oder Geschwister erhält (es sei denn, es kann nachgewiesen werden, dass eine solche Beziehung keine Vertraulichkeit hat und nicht begründet).

Komplizen

CEO sein, der vorangeht und dem Nachbarn die Insider-Informationen als Klatsch mitteilt. Nutzt der Nachbar diese Insiderinformation wiederum wissentlich bei einem Wertpapiergeschäft, macht er sich des Insiderhandels schuldig. Selbst wenn der Tippee die Informationen nicht für den Handel verwendet, kann der Tipper dennoch für die Freigabe haftbar gemacht werden.

Es kann für die SEC schwierig sein zu beweisen, ob eine Person ein Trinkgeld ist oder nicht. Der Weg von Insiderinformationen und ihr Einfluss auf den Handel der Menschen ist nicht so einfach zu verfolgen. Nehmen Sie zum Beispiel eine Person, die einen Handel initiiert, weil ihr Broker ihnen geraten hat, Aktien zu kaufen oder zu verkaufen. Wenn der Makler die Beratung auf wesentliche nicht-öffentliche Informationen stützte, kann die Person, die den Handel getätigt hat, von den Kenntnissen des Maklers Kenntnis gehabt haben oder nicht.

Entschuldigungen Entschuldigungen

Oftmals behaupten Leute, die des Verbrechens beschuldigt werden, dass sie gerade jemanden sprechen gehört haben. Nehmen Sie zum Beispiel einen Nachbarn, der ein Gespräch zwischen einem CEO und seinem Ehemann über vertrauliche Unternehmensinformationen mithört. Wenn der Nachbar dann ein Geschäft auf Basis des Mitgehörten macht, wäre das ein Verstoß gegen das Gesetz, obwohl die Information nur „unschuldig“ mitgehört wurde: Der Nachbar wird zum Insider mit Treue- und Verschwiegenheitspflicht im Moment………………………….. sie gelangen in den Besitz der nicht öffentlichen wesentlichen Informationen. Da der CEO und ihr Ehemann jedoch nicht versuchten, von ihrem Insiderwissen zu profitieren, haften sie nicht unbedingt für Insiderhandel. In ihrer Unachtsamkeit können sie jedoch ihre Vertraulichkeit verletzen.

Endeffekt

Da illegaler Insiderhandel nicht Geschick, sondern Zufall nutzt, gefährdet er das Vertrauen der Anleger in den Kapitalmarkt. Es ist wichtig, dass Sie verstehen, was illegaler Insiderhandel ist, da er Sie als Investor und das Unternehmen, in das Sie investieren, beeinträchtigen kann.