Illegaler Insiderhandel definieren

Wenn Anleger Nachrichten über illegale Insiderhandelsaktivitäten hören, nehmen sie dies normalerweise zur Kenntnis, da diese Insiderhandels gibt, werden Sie umso besser verstehen, wie der Markt funktioniert, je besser Sie verstehen, warum illegaler Insiderhandel ein Verbrechen ist. Hier diskutieren wir, was ein illegaler Insider ist, wie er die wesentlichen Bedingungen eines Kapitalmarktes gefährdet und was einen Insider definiert.

Was ist das und warum ist Insiderhandel schädlich?

Insiderhandel findet statt, wenn ein Handel durch den privilegierten Besitz von Unternehmensinformationen beeinflusst wurde, die noch nicht veröffentlicht wurden. Da die Informationen anderen Anlegern nicht zur Verfügung stehen, versucht eine Person, die dieses Wissen nutzt, einen unfairen Vorteil gegenüber dem Rest des Marktes zu erlangen.

Die Verwendung nicht öffentlicher Informationen für einen Handel verstößt gegen die Transparenz, die die Grundlage eines Kapitalmarktes bildet. Informationen in einem transparenten Markt werden so verbreitet, dass alle Marktteilnehmer sie mehr oder weniger gleichzeitig erhalten. Unter diesen Bedingungen kann ein Anleger nur dann einen Vorteil gegenüber einem anderen erzielen, wenn er Kenntnisse in der Analyse und Interpretation verfügbarer Informationen erworben hat. Diese Fähigkeit basiert auf individuellen Verdiensten und Bewusstsein. Wenn eine Person mit nicht öffentlichen Informationen handelt, erhält sie einen unfairen Vorteil, den der Rest der Öffentlichkeit nicht haben kann. Dies ist nicht nur unfair, sondern stört auch einen ordnungsgemäß funktionierenden Markt: Wenn Insiderhandel erlaubt wäre, würden Anleger das Vertrauen in ihre benachteiligte Position (im Vergleich zu Insidern) verlieren und nicht mehr investieren.

Das Gesetz

Im August 2000 verabschiedete die Securities and Exchange Commission (SEC) neue Regeln für den Insiderhandel (in Kraft getreten im Oktober desselben Jahres). Gemäß Regel 10b5-1 definiert die SEC Insiderhandel als jede Wertpapiertransaktion, die getätigt wird, wenn die Person, die hinter dem Handel steht, Kenntnis von nicht öffentlichen wesentlichen Informationen hat und daher ihre Pflicht zur Wahrung der Vertraulichkeit dieser Kenntnisse verletzt.

Informationen werden als wesentlich definiert, wenn ihre Veröffentlichung den Aktienkurs des Unternehmens beeinflussen könnte. Das Folgende sind Beispiele für wesentliche Informationen: die Ankündigung, dass das Unternehmen ein Übernahmeangebot erhalten wird, die Erklärung eines Zusammenschlusses, eine positive Gewinnmitteilung, die Veröffentlichung der Entdeckung des Unternehmens wie ein neues Medikament, eine bevorstehende Dividendenankündigung, ein unveröffentlichter Kauf Empfehlung eines Analysten und schließlich eine bevorstehende Exklusivität in einer Finanznachrichtenspalte.

Um die Möglichkeit des Insiderhandels weiter einzuschränken, hat die SEC in der Verordnung Fair Disclosure (Reg FD), die gleichzeitig mit Regel 10b5-1 veröffentlicht wurde, erklärt, dass Unternehmen nicht mehr selektiv entscheiden können, wie sie handeln Release-Informationen. Dies bedeutet, dass Analysten oder institutionelle Kunden nicht vor Privatkunden oder der Öffentlichkeit in Informationen eingeweiht werden können. Jeder, der nicht Teil des Unternehmens ist, muss gleichzeitig Informationen erhalten.

Wer ist ein Insider?

Für die Definition des illegalen Insiderhandels ist ein Unternehmensinsider jemand, der mit Informationen vertraut ist, die noch nicht veröffentlicht wurden. Von Insidern wird erwartet, dass sie eine Treuepflicht gegenüber dem Unternehmen und den Aktionären haben, und sie sind verpflichtet, den Besitz der nicht öffentlichen wesentlichen Informationen vertraulich zu behandeln. Eine Person haftet für Insidergeschäfte, wenn sie bei dem Versuch, Gewinn zu erzielen, auf dieses privilegierte Wissen reagiert hat.

Manchmal ist es leicht zu erkennen, wer Insider sind: CEOs, Führungskräfte und Direktoren sind natürlich direkt wesentlichen Informationen ausgesetzt, bevor sie veröffentlicht werden. Nach der Veruntreuungstheorie von Insiderhandelsfällen führen bestimmte andere Beziehungen jedoch automatisch zur Vertraulichkeit. Im zweiten Teil von Regel 10b5-2 hat die SEC drei nicht ausschließliche Fälle umrissen, in denen eine Vertrauens- oder Vertraulichkeitspflicht gefordert wird:

  1. Wenn eine Person ihre Zustimmung zur Wahrung der Vertraulichkeit zum Ausdruck bringt
  2. Wenn Geschichte, Muster und / oder Praxis zeigen, dass eine Beziehung gegenseitige Vertraulichkeit hat
  3. Wenn eine Person Informationen von einem Ehepartner, Elternteil, Kind oder Geschwister hört (es sei denn, es kann nachgewiesen werden, dass eine solche Beziehung keine Vertraulichkeit hat und nicht zur Vertraulichkeit führt).

Komplizen

CEO sein, der dem Nachbarn die Insiderinformationen als Klatsch mitteilt. Wenn der Nachbar diese Insiderinformationen wissentlich in einer Wertpapiertransaktion verwendet, ist diese Person des Insiderhandels schuldig. Selbst wenn der Tipper die Informationen nicht zum Handeln verwendet, kann der Tipper dennoch für die Freigabe haftbar gemacht werden.

Es kann für die SEC schwierig sein zu beweisen, ob eine Person ein Tipp ist oder nicht. Der Weg der Insiderinformationen und ihr Einfluss auf den Handel der Menschen ist nicht so einfach zu verfolgen. Nehmen wir zum Beispiel eine Person, die einen Handel initiiert, weil ihr Broker ihnen geraten hat, Aktien zu kaufen oder zu verkaufen. Wenn der Broker den Rat auf wesentliche nicht öffentliche Informationen gestützt hat, hat die Person, die den Handel getätigt hat, möglicherweise Kenntnis vom Wissen des Brokers – Beweise, die beweisen, was die Person vor dem Handel wusste, sind möglicherweise schwer aufzudecken.

Entschuldigungen Entschuldigungen

Oft behaupten Leute, die des Verbrechens beschuldigt werden, sie hätten gerade jemanden belauscht, der redet. Nehmen wir zum Beispiel einen Nachbarn, der ein Gespräch zwischen einem CEO und seinem Ehemann über vertrauliche Unternehmensinformationen mithört. Wenn der Nachbar dann einen Handel auf der Grundlage des Gehörten abschließt, wäre dies ein Verstoß gegen das Gesetz, obwohl die Informationen nur „unschuldig“ belauscht wurden: Der Nachbar wird zu einem Insider mit einer treuhänderischen Pflicht und Verpflichtung zur Vertraulichkeit im Moment Sie gelangen in den Besitz der nicht öffentlichen materiellen Informationen. Da der CEO und sein Ehemann jedoch nicht versucht haben, von ihrem Insiderwissen zu profitieren, haften sie nicht unbedingt für Insidergeschäfte. In ihrer Nachlässigkeit können sie jedoch ihre Vertraulichkeit verletzen.

Endeffekt

Da der illegale Insiderhandel nicht die Fähigkeiten, sondern den Zufall nutzt, gefährdet er das Vertrauen der Anleger in den Kapitalmarkt. Es ist wichtig, dass Sie verstehen, was illegaler Insiderhandel ist, da er Sie als Investor und das Unternehmen, in das Sie investieren, betreffen kann.