10 berühmtesten Leveraged Buyouts
Schulden gibt es in vielen verschiedenen Formen, von Kreditkarten über Kredite bis hin zu Hypotheken. Es ist ein sehr wichtiger Teil der Geschäftswelt und wird sowohl von Einzelpersonen als auch von Unternehmen genutzt. Menschen können Schulden verwenden, um Häuser und Autos zu kaufen oder um alltägliche Einkäufe zu tätigen, ohne sie sofort bezahlen zu müssen. Ebenso können Unternehmen Geld von Kreditgebern leihen, um ihre Geschäfte zu finanzieren, dringend benötigte Forschung und Entwicklung (F & E) durchzuführen oder sogar für ihre Expansionspläne. Dies beinhaltet Akquisitionen. Diese werden als Leveraged Buyouts (LBOs) bezeichnet. Lesen Sie weiter, um mehr über LBOs und die bekanntesten Buyouts in der Unternehmensgeschichte zu erfahren.
Die zentralen Thesen
- Leveraged Buyout bezieht sich auf die Verwendung von geliehenem Geld zur Finanzierung des Erwerbs eines anderen Unternehmens.
- Der Zweck eines LBO besteht darin, Unternehmen die Möglichkeit zu geben, große Akquisitionen zu tätigen, ohne viel Kapital zu investieren.
- Die drei besten LBOs in der Geschichte sind diejenigen, an denen Energy Future Holdings, Hilton Hotel und Clear Channel beteiligt sind.
Was ist ein Leveraged Buyout?
Der Begriff Leveraged Buyout bezieht sich auf die Verwendung von geliehenem Geld zur Finanzierung des Erwerbs eines anderen Unternehmens. Einfach ausgedrückt, ein Unternehmen, das mehr Schulden aufnimmt, um die Anschaffungskosten eines anderen Unternehmens zu finanzieren, soll ein Leveraged Buyout durchlaufen. Leveraged Buyouts verwenden die Vermögenswerte des Zielunternehmens als Sicherheit sowie die des erwerbenden Unternehmens, um den für den Kauf des Unternehmens erforderlichen Kredit zu sichern.
LBOs werden auch allgemein als feindliche Übernahmen bezeichnet, da das Management des Zielunternehmens möglicherweise nicht möchte, dass der Deal zustande kommt. Leveraged Buyouts treten in der Regel auf, wenn die Zinssätze niedrig sind, die Kreditkosten senken und wenn eine bestimmte Branche oder ein bestimmtes Unternehmen eine Underperformance aufweist und unterbewertet ist.
Die meisten LBOs finden bei niedrigen Zinssätzen statt, wodurch die Kreditkosten gesenkt werden.
Das Ziel von Leveraged Buyouts ist es, eine große Akquisition zu tätigen, ohne viel Kapital zu investieren. Das gewünschte Ergebnis der Kombination der beiden Unternehmen ist die Schaffung einer stärkeren, profitableren Einheit, die den Shareholder Value besser maximiert. LBOs können durchgeführt werden, um einem öffentlichen Unternehmen beim Übergang zu einem privaten Unternehmen zu helfen, ein Segment eines Unternehmens zu verkaufen oder privates Eigentum von einem Unternehmen auf ein anderes zu übertragen.
1. Energy Future Holdings
In einer Zeit der sogenannten Mega-Buyouts zwischen 2005 und 2007, von denen die größten aller war die $ 48 Milliarden -Akquisition des größten Stromversorger in Texas, dann als TXU bekannt, dievon einem Konsortium unterFührung von Kohlberg Kravis Robert & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital) und Goldman Sachs.
Der Deal basierte auf der Überzeugung, dass eine steigende Nachfrage nach Energie das Angebot dehnen und die Strompreise in die Höhe treiben würde. Kurz nach Abschluss des Geschäfts führten vermehrte horizontale Bohrungen oder Fracking zur US-Schiefergasrevolution, und die Energiepreise fielen.
Das neu gegründete Unternehmen Energy Future Holdings meldete2014Insolvenz nachChapter 11 an und qualifizierte sich als eine der 10 größten nichtfinanziellen Insolvenzen in der Geschichte. Der berühmteste Investor Amerikas, Warren Buffett, war sogar davon überzeugt, dass der Deal nicht verfehlt werden konnte, und verlor am Ende fast 900 Millionen US-Dollar.
2. Hilton Hotel
Auf der Höhe der Immobilienblase im Jahr 2007 erwarb die Blackstone Group Hilton in einem $ 26 Milliarden Leveraged Buy -out. Als die Wirtschaft kurz nach Abschluss des Abkommens in eine Krise geriet, schien es, als hätte sie keinen schlechteren Zeitpunktwählenkönnen, insbesondere wenn einige ihrer Partner – Bear Stearns undLehman Brothers – auseinanderfallen.
Als das Unternehmen 2013 an die Börse ging, drehte sich alles drastisch um und verwandelte den Hilton-Deal in den profitabelsten Private-Equity-Deal aller Zeiten. Die Investoren, die den Sturm überstanden haben, wurden legendär und verdienten 12 Milliarden US-Dollar mit dem, was viele Analysten für das am besten verschuldete Buyout aller Zeiten halten.
Im Jahr 2018verkaufte Blackstone seine Beteiligung an der Hotelkette. Die Private-Equity-Gesellschaft entlud 15,8 Millionen Aktien. Hilton schätzte, dass der Verkauf 1,32 Milliarden US-Dollar generieren würde.
3. Kanal löschen
Der größte Radiosender des Landes wurde 2006 von Bain Capital und Thomas H. Lee Partners für 27 Milliarden US-Dollar übernommen. In dieser Zahl war eine Rückzahlung von Schulden in Höhe von 8 Mio. USD enthalten. In einem chaotischen Geschäft gingen die beteiligten Private-Equity Unternehmen vor Gericht, um die Banken zu zwingen, das größte Buyout in der Medien- und Unterhaltungsbranche abzuschließen.
2014 änderte das Unternehmen seinen Namen in iHeartMedia, Inc., um seiner sich weiterentwickelnden Strategie Rechnung zu tragen, da immer mehr Hörer online gehen und Musik über die iHeartRadio-App hören.
4. Kinder Morgan
Das in Houston ansässige Pipeline-Unternehmen Kinder Morgan stimmte einem Übernahmeangebot einer Investorengruppe unter der Leitung seines Vorsitzenden und Mitbegründers Richard Kinder zu. In einer Geschichte voller Wendungen verklagten die Aktionäre und glaubten, Kinder habe den Deal vor seinem eigenen Vorstand geheim gehalten. Der Deal wurde wegen der Fülle von Interessenkonflikten stark kritisiert.
Nachdem Goldman Sachs das Unternehmen zuvor nur beraten hatte, wurde er Teil der Investmentgruppe, die Richard Kinder half, den Deal zum Kauf seines eigenen Unternehmens abzuschließen. Das Unternehmen wurde 2011 im Rahmen des größten amerikanischen Private Equity-gestützten Börsengangs (IPO) aller Zeiten an die Börse gebracht.
5. RJR Nabisco, Inc.
Jahrzehnte später ist der RJR Nabisco-Deal von 1989 immer noch das kultigste und bekannteste private Leveraged Buyout aller Zeiten. Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. wird durch den Abschluss des Deals im Wert von 31 Milliarden US-Dollar oder 55 Milliarden US-Dollar, inflationsbereinigt, der Boom der darauf folgenden Leveraged Buyouts zugeschrieben.
Der Deal war so bahnbrechend, dass er die Inspiration für ein Buch und einen erfolgreichen Film mit dem Titel „Barbarians at the Gate“ war. Spoiler-Alarm: RJR Nabisco wurde aufgelöst und KKR versprach, nie wieder so viel in eine Investition zu stecken.
6. Freescale Semiconductor, Inc.
Die Blackstone Group war ein bekanntes Gesicht vieler der größten Leveraged Buyouts in der Geschichte und Teil eines Konsortiums von Investoren, die 2006 am Buyout von Freescale Semiconductor für 18 Milliarden US-Dollar beteiligt waren. Der Erwerb der ehemaligen Motorola-Liegenschaft ist bekannt als das größte Leveraged Buyout eines Technologieunternehmens in der Geschichte.
Das Unternehmen überlebte fast nicht, nachdem es seine Schulden stark unterschätzt hatte, sondern stieg mit einem Börsengang 2011 aus der Asche.
7. PetSmart, Inc.
In einer Zeit, in der Leveraged Buyouts weitaus seltener vorkommen, ist die Übernahme von PetSmart im Wert von 9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2014 eine der größten Leveraged Buyouts seit 2007.
Eine von der britischen Buyout-Firma BC Partners geführte Gruppe gehörte zu mehreren interessierten Investmentgruppen, die den rückständigen Umsatz des Unternehmens verbessern wollten. Viele waren der Meinung, dass PetSmart seinen Marktanteil leicht verbessern könnte,indem mehr Ressourcen für seine Online-Plattformen bereitgestellt werden, die weitgehend ignoriert wurden.
8. Georgia-Pacific LLC
Georgia-Pacific, bekannt für die Herstellung von Dixie-Bechern und Brawny-Papiertüchern, wurde 2005 von Koch Industries im Wert von 21 Milliarden US-Dollar übernommen. David Koch und sein Bruder Charles sind berühmt dafür, zwei der reichsten Menschen in Amerika zu sein und einen beträchtlichen Beitrag zu konservativen Zwecken zu leisten.
Zusammen führten sie das familiengeführte Konglomerat mit einer breiten Palette von Geschäften in den Bereichen Energie, Rohstoffe, Zellstoff und Papier, Chemikalien, Ranching, Wertpapiere und Finanzen. Dieser Deal ist berühmt dafür, Koch-Industrien zu helfen, das größte in Privatbesitz befindliche Unternehmen des Landes zu werden. David Koch schied im Juni 2018 aus gesundheitlichen Gründen aus dem Unternehmen aus. Er starb im August 2019.
9. Harrahs Unterhaltung
Sie sagen, dass das Haus nie verliert, aber die Übernahme von Harrah’s, dem weltweit größten Casino-Unternehmen, im Jahr 2006 ist berühmt dafür, sich diesem Trend zu widersetzen. Kurz nach dem Leveraged Buyout in Höhe von 31 Milliarden US-Dollar brach der Immobilienmarkt zusammen und die Tourismusbranche brach ein.
Nachdem das Unternehmen seinen Namen in Caesars Entertainment geändert hatte, zog es seine Anmeldung für einen Börsengang im Jahr 2010 zurück und verlor in diesem Jahr 831 Millionen US-Dollar. 2015 meldete das legendäre Glücksspielimperium Insolvenz nach Kapitel 11 an.
10. First Data Corporation
2007 erwarb das Buyout-Unternehmen Kohlberg Kravis Roberts & Co. den Kreditkartenverarbeitungsgiganten First Data für 29 Milliarden US-Dollar. Der Deal schien kurz nach seinem Abschluss aufgrund der Finanzkrise eine Katastrophe zu sein, aber First Data hielt an und ist eine der einzigen überlebenden Akquisitionen von KKR vor der Krise.
Im Jahr 2015 begann First Data ein Comeback mit dem Verkauf von Apps und Big-Data-Diensten an kleine Unternehmen im Vorfeld des offiziellen Börsengangs. Die Geschichte von First Data ist eine der wenigen Erfolgsgeschichten aus dem Boom der Leveraged Buyouts.