Was war das erste Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 1 Milliarde US-Dollar?
Die United States Steel Corporation (NYSE: Marktkapitalisierungsmarke von 1 Milliarde US-Dollar überschritten hat. In den frühen 1900er Jahren wollte John Piermont Morgan für Stahl das tun, was er bei der Eisenbahn getan hatte. Das einzige Problem war, dass Andrew Carnegie den größten und effizientesten Stahlproduzenten, Carnegie Steel, kontrollierte. Morgan arbeitete mit Charles Schwab zusammen, um Carnegie davon zu überzeugen, sein Geschäft an die von Morgan angestrebte neue Einheit US Steel zu verkaufen. Carnegie, der bereits über den Ruhestand nachdenkt, stimmte zu, Aktien und Anleihen des neuen Unternehmens zu einem Gesamtpreis von etwa 492 Millionen US-Dollar an den von Morgan geleiteten Trust zu verkaufen. Carnegie konzentrierte sich weiterhin auf Philanthropie, während Schwab Präsident von US Steel wurde.
Unglücklicherweise für Schwab war US Steel ein unbeholfenes Zusammenschweißen mittelmäßiger Unternehmen mit dem schlanken Rahmen von Carnegie Steel. Zu bringen,den Rest des Unternehmens bis zu Schnupftabak, benötigte US Steel riesige Mengen zu erhöhen Kapital. Im Jahr 1901 begab Morgan 303 Millionen US-Dollar in Hypothekenanleihen, 510 Millionen US-Dollar in Stammaktien und 508 Millionen US-Dollar in Vorzugsaktien – was einer Gesamtkapitalisierung von etwa 1,4 Milliarden US-Dollar entspricht – auf ein Unternehmen mit einem Sachvermögen von 682 Millionen US-Dollar.2 Somit war die Hälfte seines Wertes Goodwill, aber das Publikum kaufte in die überbewerteten Wertpapiere.
US Steel würde sein Potenzial nie voll ausschöpfen, und obwohl das Management von Schwab die Abrechnung verschob, sahen seine Marktanteile von hungrigeren Unternehmen aufgefressen, darunter Schwabs Bethlehem Steel, das nach seinem frustrierten Verlassen von US Steel gegründet wurde. Tatsächlich war die verwitwete Mutter von Benjamin Graham einer der Besitzer der enttäuschenden Aktien von US Steel. Zu beobachten, wie das Vermögen der Familie mit den Aktien schrumpft, könnte den intelligenten Investor dazu motiviert haben, sich auf die harten Vermögenswerte und den inneren Wert zu konzentrieren und dabei ungeheuerliche Mengen an Goodwill abzuzinsen.
Diese Frage wurde von Andrew Beattie beantwortet.