Wie eine Bundesanleihe ausgegeben wird
Die globalen Anleihemärkte sind größer als die gemeinsamen Aktienmärkte, sowohl im Geldwert der ausstehenden Anleihen als auch im Dollarwert der täglich gehandelten Anleihen. Dennoch scheinen Anleger im Vergleich zu Aktien relativ wenig über Anleihen zu wissen. Auch Bundesanleihen, in den USA als Treasury Bonds (T-Bonds) bekannt, sind nicht frei von Unklarheiten. Sie machen jedoch einen erheblichen Teil des gesamten Rentenmarktes aus. Staatsanleihen gelten als die sicherste festverzinsliche Anlage – die Benchmark, an der die Risiken anderer Anleihen gemessen werden.
DIE ZENTRALEN THESEN
- Die Zentralbank koordiniert den Prozess der Emission von Bundesanleihen.
- Es muss ein Rechtsdokument vorliegen, das die Bedingungen festlegt, unter denen die Anleiheemission durchgeführt werden kann.
- US-Staatsanleihen werden in der Regel auf Auktionen verkauft.
- Ein Anleger kann ETFs auf Staatsanleihen genauso einfach wie Aktien kaufen, ohne etwas über den Prozess der Anleiheemission zu wissen.
Warum Bundesanleihen ausgegeben werden
Die Zentralbank koordiniert den Prozess der Emission von Bundesanleihen. Wenn die Zentralbank eine neue Emission von Bundesanleihen erwartet, führt sie zunächst eine informelle Umfrage durch. Diese informellen Gespräche werden mit Anlagehändlern, Banken und anderen Marktteilnehmern geführt, die Erfahrung mit Anleihenemissionen der betrachteten Größe und Art haben.
Bevor über die Details der neuen Anleiheemission entschieden wird, müssen einige wichtige Fragen beantwortet werden. Der Bund gibt manchmal Anleihen für einen bestimmten Zweck aus, wie zum Beispiel Kriegsanleihen. Ab 2019 sind die meisten Anleihen der US-Bundesregierung allgemeine Obligationenanleihen.
Wie eine neue Bindung entsteht
Weitere Vorfragen betreffen die rechtlichen Rahmenbedingungen des potentiellen Problems im Sinne der Bundesgesetzgebung. Es muss ein Rechtsdokument vorliegen, das die Bedingungen darlegt, unter denen die Anleiheemission durchgeführt werden kann. Regierungsbeamte müssen auch entscheiden, wie die Anleihen verkauft werden. Die Bundesregierung hält oft Anleihe – Auktionen und lädt mehrere Konsortialbanken in der Ausschreibung teilzunehmen und zu beteiligen.
Wie eine neue Anleihe vermarktet wird
Der erste Schritt der Vermarktungsphase besteht darin, eine vorläufige offizielle Erklärung oder ein Offenlegungsdokument zu erstellen, das an potenzielle Käufer geliefert wird. Der Emittent von Anleihen nimmt in der Regel die Dienste einer spezialisierten Anleiheberatungsfirma in Anspruch, um mit seinem üblichen Anwalt in den rechtlichen Aspekten der Finanzierung zusammenzuarbeiten.
Eine der wichtigsten gesetzlichen Voraussetzungen für die Emission einer Bundesanleihe ist, dass nach einer angemessenen Vermarktungsfrist eine öffentliche Versammlung abgehalten werden muss. Während dieser Vermarktungsphase, die in der Regel etwa eine Woche dauert, prüfen und bewerten potenzielle Käufer das Offenlegungsdokument gründlich.
Wenn die Regierung eine Anleihe Auktion hält, trägt jede Gruppe ihre Kaufgebote am Tag der öffentlichen Sitzung. Die Auktion wird fortgesetzt, bis alle Anleihen ordnungsgemäß verteilt sind.
Privatanleger kaufen Bundesanleihen auf dem Sekundärmarkt statt auf einer Auktion.
Wie eine neue Anleihe gekauft und bezahlt wird
In den letzten Schritten des Bundesanleiheemissionsprozesses überweisen die Konsortialbanken den Kaufpreis der Anleihen an die Zahlstelle. Die Zahlstelle trägt dann auf Weisung des Emittenten die Ausgabekosten. Die Zahlstelle spielt bei der Anleiheemission eine wichtige praktische Rolle. Der Agent sorgt für eine angemessene Verteilung der Mittel entsprechend dem beabsichtigten Zweck der Anleiheemission. Nach Abschluss der Anleiheverteilung verteilt der Anleiheberater einen vollständigen Satz Abschlussdokumente an jeden Teilnehmer.
Damit sind wir bei der Vorbereitung der Abschlussdokumente, dem letzten Schritt im Emissionsverfahren für Bundesanleihen. Wie zu erwarten, sind diese Dokumente sehr technischer Natur und innerhalb eines bestimmten rechtlichen Rahmens verfasst. Ohne ausführlich auf deren Inhalt einzugehen, genügt der Hinweis, dass die Abschlussdokumente die Bedingungen des genehmigten Kaufangebots wiederholen. Außerdem legen die Dokumente das Verfahren fest, nach dem die Anleihen bezahlt und verteilt werden.
Die Quintessenz
Warum sollten Sie sich für das Ausgabeverfahren von Bundesanleihen interessieren? Dies ist wichtig, da Emissionen von Bundesanleihen in der Regel die sichersten festverzinslichen Anlagen sind. Schließlich werden sie durch die Steuerbefugnisse des Bundes gestützt. Die besondere Natur jeder Anleiheemission sollte dennoch sorgfältig analysiert werden.
Eine enzyklopädische Kenntnis der Verfahren rund um den Emissionsprozess von Bundesanleihen ist nicht erforderlich, um an Privatanleihenkäufen teilzunehmen. Ein Anleger kann ETFs auf Staatsanleihen genauso wie Aktien kaufen, ohne etwas über den Prozess der Anleiheemission zu wissen. Es ist jedoch immer noch nützlich, etwas über den Anleihenmarkt zu wissen.
Der Bund ist gegenüber den Käufern verpflichtet, sicherzustellen, dass die Emissionen liquide, marktgängig und von einer ausreichenden Größe sind, um einen handelbaren Markt zu gewährleisten. Letztendlich verbessern all diese Faktoren zusammen die Marktfähigkeit einer bestimmten Anleiheemission und machen sie für potenzielle Käufer attraktiver.