Was sind Pro-Forma-Gewinne?
Was Proforma-Gewinne ausmacht,ist nicht leicht zu beantworten, da die Zahlen naturgemäß je nach Unternehmen unterschiedlich sind. Es gibt keine allgemeingültigen Regeln, die Unternehmen befolgen müssen, wenn sie Proforma-Gewinne melden. Aus diesem Grund ist es für Anleger wichtig, zwischen Proforma-Gewinn und nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) ausgewiesenen Erträgen zu unterscheiden.
GAAP erzwingt strenge Richtlinien, wenn Unternehmen Gewinne melden, aber Pro-forma-Zahlen sind besser als „hypothetische“ Gewinne zu betrachten, die nach der Relevanz bestimmter Ereignisse oder Bedingungen berechnet werden. Grundsätzlich entscheiden Unternehmen nach eigenem Ermessen bei der Berechnung der Pro-Forma-Gewinne, einschließlich oder Ausschluss von Posten, je nachdem, was ihrer Meinung nach die wahre Leistung des Unternehmens genau widerspiegelt.
Zu den Posten, die häufig in Proforma-Zahlen ausgelassen werden, gehören Abschreibungen, Goodwill, Amortisation, Restrukturierungs und Fusionskosten, Zinsen und Steuern, aktienbasierte Mitarbeitervergütung, Verluste bei verbundenen Unternehmen und einmalige Aufwendungen. Die Theorie hinter dem Ausschluss von nicht zahlungswirksamen Posten ist, dass es sich nicht um echte Ausgaben handelt, die das tatsächliche Ertragspotenzial des Unternehmens widerspiegeln. Die Amortisation ist beispielsweise kein Posten, der als Teil des Cashflows bezahlt wird. Nach GAAP wird die Amortisation jedoch als Aufwand betrachtet, da sie den Wertverlust eines Vermögenswerts darstellt.
Äpfel und Orangen
Einmalige Barausgaben werden oft von der Proforma ausgeschlossen, da sie kein regulärer Bestandteil des Betriebs sind und daher als irrelevant für die Leistung der Kernaktivitäten eines Unternehmens angesehen werden. Nach GAAP ist jedoch ein einmaliger Aufwand in den Erträgen enthalten, da ein einmaliger Aufwand, obwohl er nicht Teil des Betriebs ist, immer noch eine Geldsumme ist, die aus dem Unternehmen austritt und die Einnahmen verringert.
Ein kluger Investor muss sich der Absichten eines Unternehmens bewusst sein, wenn es Pro-forma-Gewinne veröffentlicht. Unternehmen können Pro-Forma-Zahlen verwenden, um den Schlag zu mildern, wenn die tatsächlichen GAAP-Gewinne unter den Schätzungen liegen. Aus diesem Grund müssen Anleger nicht nur die Pro-Forma-Gewinne, sondern auch die GAAP-Gewinne prüfen und niemals das eine mit dem anderen verwechseln.
Obwohl ein Unternehmen, das Pro-Forma-Gewinne meldet, nichts betrügerisches oder unehrliches tut (weil es genau berichtet, was enthalten ist und was nicht), ist es für Anleger wichtig zu wissen und zu bewerten, was in die Pro-Forma-Berechnung des Unternehmens eingeflossen ist, sowie um die Proforma-Zahl mit der GAAP-Zahl zu vergleichen. Oftmals können Unternehmen eine positive Pro-Forma-Zahl und gleichzeitig negative GAAP-Gewinne ausweisen. Es liegt am Anleger, zu entscheiden, welche Zahl die Leistung des Unternehmens besser widerspiegelt.
Ein letzter Hinweis: Da die Definitionen von Pro-forma in den Unternehmen unterschiedlich sind, müssen Sie beim Vergleich der Pro-forma-Zahlen verschiedener Unternehmen vorsichtig sein. Wenn Sie nicht wissen, wie die Unternehmen ihre Pro-Forma-Zahlen definieren, vergleichen Sie möglicherweise versehentlich Äpfel mit Orangen. (Siehe auch: Arten von EPS und Verständnis von Pro-Forma-Gewinn.)