Absolutes KGV vs. Relatives KGV
Die einfache Antwort auf diese Frage ist, dass das absolute Kurs- Gewinn Verhältnis ( P/E), das am meisten zitierte der beiden Kennzahlen, der Kurs einer Aktie dividiert durch den Gewinn pro Aktie (EPS) des Unternehmens ist. Dieses Maß gibt an, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar Gewinn zu zahlen. Das relative KGV hingegen ist ein Maß, das das aktuelle KGV mit dem vergangenen KGV des Unternehmens oder dem aktuellen KGV einer Benchmark vergleicht. Schauen wir uns sowohl das absolute als auch das relative KGV genauer an.
Die zentralen Thesen
- Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist das Verhältnis zur Bewertung eines Unternehmens, das seinen aktuellen Aktienkurs im Verhältnis zum Gewinn je Aktie misst.
- Analysten können in ihrer Analyse zwischen dem absoluten KGV und dem relativen KGV unterscheiden.
- Das absolute KGV ist das wie üblich berechnete aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis. Das relative KGV vergleicht dies mit einer Benchmark oder einer Spanne vergangener KGVs, sagen wir über die letzten 10 Jahre.
Absolutes KGV
Der Zähler dieses Verhältnisses ist normalerweise der aktuelle Aktienkurs, und der Nenner kann der nachlaufende EPS (aus den nachlaufenden 12 Monaten [TTM] ), der geschätzte EPS für die nächsten 12 Monate ( Forward P/E ) oder eine Mischung aus den of das hintere EPS der letzten beiden Quartale und das Vorwärts-KGV für die nächsten zwei Quartale. Bei der Unterscheidung des absoluten KGV vom relativen KGV ist zu beachten, dass das absolute KGV das KGV des aktuellen Zeitraums darstellt. Wenn der Aktienkurs beispielsweise heute 100 US-Dollar beträgt und der TTM-Gewinn 2 US-Dollar pro Aktie beträgt, beträgt das KGV 50 (100 US-Dollar/2 US-Dollar).
Relatives KGV
Das relative KGV vergleicht das aktuelle absolute KGV mit einer Benchmark oder einer Spanne vergangener KGVs über einen relevanten Zeitraum, z. B. die letzten 10 Jahre. Das relative KGV zeigt an, welchen Anteil oder Prozentsatz des vergangenen KGV das aktuelle KGV erreicht hat. Das relative KGV vergleicht normalerweise das aktuelle KGV mit dem höchsten Wert der Spanne, aber Anleger können das aktuelle KGV auch mit der unteren Seite der Spanne vergleichen und messen, wie nahe das aktuelle KGV am historischen liegt niedrig. Das relative KGV hat einen Wert unter 100 %, wenn das aktuelle KGV niedriger ist als der vergangene Wert (ob das vergangene Hoch oder Tief). Wenn das relative KGV 100 % oder mehr beträgt, sagt dies den Anlegern, dass das aktuelle KGV den Wert der Vergangenheit erreicht oder übertroffen hat.
Beispiel
Angenommen, das KGV eines Unternehmens in den letzten 10 Jahren lag zwischen 15 und 40. Wenn das aktuelle (absolute) KGV 25 beträgt, das relative KGV im Vergleich zum aktuellen KGV mit dem höchsten Wert dieser vergangenen Spanne beträgt 0,625 (25/40) und das aktuelle KGV relativ zum unteren Ende der Spanne beträgt 1,67 (25/15). Diese Werte zeigen den Anlegern, dass das KGV des Unternehmens derzeit 62,5% des 10-Jahres-Hochs und 67% über dem 10-Jahres-Tief liegt.
KGV-Diskrepanzen
Wenn über den Zeitraum alles gleich ist, ist ein Anleger umso vorsichtiger, je näher das KGV an der oberen Seite der Spanne und weiter von der unteren Seite entfernt ist, da dies bedeuten könnte, dass die Aktie überbewertet ist. Bei der Interpretation des relativen KGVs ist jedoch ein großer Ermessensspielraum vorhanden. Grundlegende Veränderungen im Unternehmen wie der Erwerb eines hochprofitablen Unternehmens können das KGV berechtigterweise über den historischen Höchststand anheben.
Wie oben erwähnt, kann das relative KGV auch das aktuelle KGV mit dem durchschnittlichen KGV einer Benchmark wie dem S&P 500 vergleichen. Um mit dem obigen Beispiel fortzufahren, bei dem wir ein aktuelles KGV von 25 haben, nehmen wir an, dass das KGV des Marktes 20 beträgt. Das relative KGV des Unternehmens zum Index beträgt daher 1,25 (25/20). Dies zeigt den Anlegern, dass das Unternehmen ein höheres KGV im Vergleich zum Index aufweist, was darauf hindeutet, dass die Gewinne des Unternehmens teurer sind als die des Index. Ein höheres KGV bedeutet jedoch nicht, dass es sich um eine schlechte Investition handelt. Im Gegenteil, es kann bedeuten, dass die Gewinne des Unternehmens schneller wachsen als die vom Index repräsentierten. Wenn jedoch eine große Diskrepanz zwischen dem KGV des Unternehmens und dem KGV des Index besteht, möchten Anleger möglicherweise zusätzliche Untersuchungen zur Diskrepanz durchführen.
Die Quintessenz
Das absolute KGV ist im Vergleich zum relativen KGV das am häufigsten verwendete Maß und bei Investitionsentscheidungen nützlich; es ist jedoch oft ratsam, die Anwendung dieser Kennzahl mit der relativen KGV-Kennzahl zu erweitern, um weitere Informationen zu erhalten.