Finden Sie hochwertige Investitionen mit ROIC

Rendite des investierten Kapitals oder ROIC, ist wohl eine der zuverlässigsten Performance – Metriken für die Qualitäts Investitionen Spek. Aber trotz ihrer Bedeutung erhält die Metrik nicht das gleiche Interesse und Engagement wie Indikatoren wie das KGV oder das ROE Verhältnis. Zugegeben, Anleger können den ROIC nicht einfach direkt aus einem Finanzdokument ziehen, wie sie es mit bekannteren Leistungskennzahlen können; Die Berechnung des ROIC erfordert etwas mehr Arbeit. Aber für diejenigen, die wissen möchten, wie viel Gewinn und damit der wahre Wert eines Unternehmens erwirtschaftet wird, lohnt sich die Berechnung des ROIC.

TUTORIAL: Fundamentale Analyse Wichtig vor allem für die Bewertung von Unternehmen in Branchen, die viel Kapital investieren – wie Öl- und Gasunternehmen, Halbleiterchipunternehmen und sogar Lebensmittelriesen – ist der ROIC ein aussagekräftiger Maßstab für den Vergleich der relativen Rentabilität von Unternehmen. Für viele Industriezweige ist ROIC der bevorzugte Maßstab für den Leistungsvergleich. Wenn Anleger gezwungen wären, sich auf eine einzige Quote zu verlassen (die wir nicht empfehlen), sollten sie sich am besten für den ROIC entscheiden.

Die Berechnungen Definiert als die Cash- Rendite auf das Kapital, das ein Unternehmen investiert hat, zeigt der ROIC, wie viel Geld aus einem Unternehmen im Verhältnis zu den Einnahmen abfließt. Kurz gesagt, ROIC ist das Maß für den Cash-on- Bargeldrendite und die Effektivität des Kapitaleinsatzes des Unternehmens. Die Formel sieht folgendermaßen aus:

ROIC =
Netto-Betriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) / investiertes Kapital

Auf den ersten Blick sieht die Formel einfach aus. In den komplexen Jahresabschlüssen von Unternehmen kann es jedoch schwieriger sein, eine genaue Zahl aus der Formel zu generieren, als es den Anschein hat. Beginnen Sie der Einfachheit halber mit dem investierten Kapital, dem Nenner der Formel. Das investierte Kapital, das alle Barmittel darstellt, die Anleger in das Unternehmen investiert haben, wird wie folgt aus den Aktiv- und Passivteilen der Bilanz abgeleitet :

Investiertes Kapital = Gesamtvermögen abzüglich Barmittel – Kurzfristige Investitionen – Langfristige Investitionen – Unverzinsliche kurzfristige Verbindlichkeiten

Jetzt wenden sich Anleger der Gewinn- und Verlustrechnung zu, um den Zähler zu bestimmen, der das Betriebsergebnis nach Steuern oder NOPAT ist. Manchmal ist NOPAT dasselbe wie Nettoeinkommen. Bei vielen Unternehmen, insbesondere größeren Unternehmen, stammt ein Teil des Nettogewinns aus externen Investitionen, in diesem Fall spiegelt der Nettogewinn nicht die Rentabilität der Geschäftstätigkeit wider. Der ausgewiesene Nettogewinn muss angepasst werden, um die Geschäftstätigkeit genauer darzustellen. Gleichzeitig kann der veröffentlichte Nettogewinn auch nicht zahlungswirksame Posten enthalten, die hinzugefügt und vom NOPAT abgezogen werden müssen, um die tatsächliche Barrendite widerzuspiegeln. Um den gesamten Bargewinn eines Unternehmens aus dem investierten Kapital darzustellen, wird der NOPAT wie folgt berechnet:

NOPAT = Reported Net Income – Investment and Interest Income – Tax Shield from Interest Expenses (effektiver Steuersatz x Zinsaufwand) + Goodwill Amortisation + Einmalige Kosten plus Zinsaufwand + Steuern auf Investitionen und Zinserträge (effektiver Steuersatz x Kapitalerträge) )

Interpretieren ROIC Wenn die letzte ROIC Figur, die als Prozentsatz ausgedrückt wird, ist größer als die Arbeits Vermögenswert des Unternehmens Kapitalkosten oder WACC ist das Unternehmen für Investoren zu schaffen Wert. Der WACC stellt die Mindestrendite (risikoadjustiert) dar, zu der ein Unternehmen Wert für seine Anleger erwirtschaftet. Nehmen wir an, ein Unternehmen erwirtschaftet einen ROIC von 20 % und hat Kapitalkosten von 11 %. Das bedeutet, dass das Unternehmen für jeden Dollar, den es in Kapital investiert, neun Cent an Wert geschaffen hat. Wenn der ROIC hingegen geringer als der WACC ist, verliert das Unternehmen an Wert, und die Anleger sollten ihr Geld woanders anlegen.

Das Ausmaß, in dem der ROIC den WACC übersteigt, bietet ein äußerst leistungsfähiges Werkzeug für die Auswahl von Investitionen. Das KGV hingegen sagt den Anlegern nicht aus, ob das Unternehmen Wert produziert oder wie viel Kapital das Unternehmen verbraucht, um seine Gewinne zu erwirtschaften. ROIC hingegen bietet all diese wertvollen Informationen und mehr.

Darüber hinaus hilft der ROIC zu erklären, warum Unternehmen mit unterschiedlichen KGVs handeln. Das zeigt der Markt gut. Von 1999 bis 2003 fiel das durchschnittliche KGV des S&P 500 ungefähr von 25 auf 15, sodass der S&P 500 mit einem Abschlag zu seinem historischen Multiple gehandelt wurde – bedeutet das, dass der S&P 500 überverkauft war? Einige Marktbeobachter waren der Meinung, aber die ROIC-basierte Analyse schlug etwas anderes vor. Obwohl sich das KGV verringerte, ging auch der ROIC des Marktes proportional zurück. Das macht sehr viel Sinn: Seit 1999 war es für Unternehmen viel schwieriger, Kapital für lohnende Projekte bereitzustellen.

Anleger sollten nicht nur auf die Höhe des ROIC, sondern auch auf den Trend achten. Ein sinkender ROIC kann ein Frühwarnzeichen für die Schwierigkeit eines Unternehmens sein, Investitionsmöglichkeiten zu wählen oder mit Wettbewerbern umzugehen. Der steigende ROIC deutet stark darauf hin, dass sich ein Unternehmen von der Konkurrenz abhebt oder dass seine Manager Kapitalinvestitionen effektiver zuweisen.

Der Bottom Line ROIC ist ein sehr zuverlässiges Instrument zur Messung der Investitionsqualität. Es erfordert ein wenig Arbeit, aber sobald Investoren anfangen, den ROIC herauszufinden, können sie damit beginnen, die Unternehmensergebnisse jährlich zu verfolgen und besser gewappnet zu sein, um Qualitätsunternehmen vor allen anderen zu erkennen.