Finden Sie Qualitätsinvestitionen mit ROIC
Rendite des investierten Kapitals oder ROIC, ist wohl eine der zuverlässigsten Performance – Metriken für die Qualitäts Investitionen Spek. Trotz ihrer Bedeutung erhält die Metrik nicht das gleiche Interesse und Engagement wie Indikatoren wie das KGV oder das ROE Verhältnis. Zugegebenermaßen können Anleger den ROIC nicht einfach wie bei bekannteren Leistungskennzahlen direkt aus einem Finanzdokument ziehen. Die Berechnung des ROIC erfordert etwas mehr Arbeit. Für diejenigen, die erfahren möchten, wie viel Gewinn und damit der wahre Wert eines Unternehmens erzielt wird, lohnt sich die Berechnung des ROIC.
TUTORIAL: Fundamentalanalyse Der ROIC ist vor allem für die Beurteilung von Unternehmen in Branchen wichtig, die viel Kapital investieren – wie Öl- und Gasunternehmen, Halbleiterchip -Unternehmen und sogar Lebensmittelriesen. Er ist ein aussagekräftiger Maßstab für den Vergleich der relativen Rentabilitätsniveaus von Unternehmen. Für viele Industriesektoren ist der ROIC der bevorzugte Maßstab für den Leistungsvergleich. Wenn Anleger gezwungen wären, sich auf eine einzige Quote zu verlassen (die wir nicht empfehlen), sollten sie sich am besten für den ROIC entscheiden. (Es gibt viele Indikatoren für die Einstufung des Erfolgs eines Unternehmens. Weitere Informationen finden Sie unter Messen der Unternehmenseffizienz. )
Die Berechnungen Definiert als die Cash – Rendite auf Kapital, dass ein Unternehmen investiert hat, ROIC zeigt, wie viel Geld geht aus einem Geschäft in Bezug auf wie viel kommt in. In einem Punkt gebracht, ROIC das Maß ist Cash-on- Bargeldrendite und die Effektivität des Kapitaleinsatzes des Unternehmens. Die Formel sieht folgendermaßen aus:
ROIC =
Netto-Betriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) / investiertes Kapital
Auf den ersten Blick sieht die Formel einfach aus. In den komplexen Abschlüssen, die von Unternehmen veröffentlicht werden, kann es jedoch schwieriger sein, aus der Formel eine genaue Zahl zu generieren, als es scheint. Beginnen Sie zur Vereinfachung mit dem investierten Kapital, dem Nenner der Formel. Das investierte Kapital, das alle Barmittel darstellt, die Anleger in das Unternehmen investiert haben, wird wie folgt aus den Aktiv- und Passivteilen der Bilanz abgeleitet :
Investiertes Kapital = Gesamtvermögen abzüglich Barmittel – Kurzfristige Investitionen – Langfristige Investitionen – unverzinsliche kurzfristige Verbindlichkeiten
Jetzt wenden sich die Anleger an die Gewinn- und Verlustrechnung, um den Zähler ( NOPAT) zu ermitteln, bei dem es sich um den Betriebsgewinn nach Steuern handelt. Manchmal entspricht NOPAT dem Nettoeinkommen. Für viele Unternehmen, insbesondere für größere, stammt ein Teil des Nettoergebnisses aus externen Investitionen. In diesem Fall spiegelt das Nettoergebnis nicht die Rentabilität der Geschäftstätigkeit wider. Das ausgewiesene Nettoergebnis muss angepasst werden, um die Geschäftstätigkeit genauer darzustellen. Gleichzeitig kann der veröffentlichte Nettogewinn auch nicht zahlungswirksame Posten enthalten, die addiert und von NOPAT abgezogen werden müssen, um die tatsächliche Bargeldrendite widerzuspiegeln. Um alle Bargewinne eines Unternehmens aus dem investierten Kapital anzuzeigen, wird NOPAT wie folgt berechnet:
NOPAT = ausgewiesenes Nettoeinkommen – Anlage- und Zinserträge – Steuerschutz vor Zinsaufwendungen (effektiver Steuersatz x Zinsaufwand) + Goodwill-Abschreibung + Einmalige Kosten zuzüglich Zinsaufwendungen + Steuern auf Investitionen und Zinserträge (effektiver Steuersatz x Kapitalerträge) )
Interpretieren ROIC Wenn die letzte ROIC Figur, die als Prozentsatz ausgedrückt wird, ist größer als die Arbeits Vermögenswert des Unternehmens Kapitalkosten oder WACC ist das Unternehmen für Investoren zu schaffen Wert. Der WACC stellt die Mindestrendite (risikobereinigt) dar, zu der ein Unternehmen Wert für seine Anleger schafft. Angenommen, ein Unternehmen erzielt einen ROIC von 20% und Kapitalkosten von 11%. Das bedeutet, dass das Unternehmen für jeden Dollar, den es in Kapital investiert, neun Cent Wert geschaffen hat. Im Gegensatz dazu schwächt das Unternehmen den Wert, wenn der ROIC unter dem WACC liegt, und Anleger sollten ihr Geld woanders hinlegen. (Um eine Aktienmetrik vollständig nutzen zu können, müssen Sie wissen, wie eine Gewinn- und Verlustrechnung zu lesen ist. Erfahren Sie, welche Zahlen bei der Durchführung einer Rentabilitätsanalyse zu berücksichtigen sind, lesen Sie in der Gewinn- und Verlustrechnung die Angabe der Anlagequalität.)
Das Ausmaß, in dem der ROIC den WACC überschreitet, bietet ein äußerst leistungsfähiges Instrument für die Auswahl von Investitionen. Das KGV sagt den Anlegern hingegen nicht, ob das Unternehmen Wert produziert oder wie viel Kapital das Unternehmen verbraucht, um seine Gewinne zu erzielen. Im Gegensatz dazu bietet ROIC all diese wertvollen Informationen und mehr.
Darüber hinaus hilft ROIC zu erklären, warum Unternehmen mit unterschiedlichen KGV handeln. Der Markt zeigt dies gut. Von 1999 bis 2003 sank das durchschnittliche KGV des S & P 500 ungefähr von 25 auf 15, sodass der S & P 500 mit einem Abschlag auf sein historisches Vielfaches gehandelt wurde – bedeutet dies, dass der S & P 500 überverkauft war? Einige Marktbeobachter waren der Meinung, aber die ROIC-basierte Analyse schlug etwas anderes vor. Obwohl sich das KGV verringerte, verringerte sich auch der ROIC des Marktes proportional. Das macht sehr viel Sinn: Seit 1999 war es für Unternehmen viel schwieriger, Kapital für lohnende Projekte bereitzustellen.
Anleger sollten nicht nur das ROIC-Niveau, sondern auch den Trend betrachten. Ein sinkender ROIC kann ein Frühwarnzeichen für die Schwierigkeit eines Unternehmens sein, Investitionsmöglichkeiten zu wählen oder mit Wettbewerbern umzugehen. Der steigende ROIC deutet stark darauf hin, dass sich ein Unternehmen von der Konkurrenz abhebt oder dass seine Manager Kapitalinvestitionen effektiver zuweisen. (Die Kapitalrendite ( Return on Capital Employed, ROCE) ist eine häufig übersehene finanzielle Kennzahl, die jedoch die Effizienz und Rentabilität von Unternehmen genau berechnen kann. Weitere Informationen finden Sie unter Erkennen der Rentabilität mit ROCE.)
Der ROIC ist ein äußerst zuverlässiges Instrument zur Messung der Investitionsqualität. Es erfordert ein wenig Arbeit, aber sobald Investoren anfangen, den ROIC herauszufinden, können sie beginnen, die Unternehmensergebnisse jährlich zu verfolgen und besser gerüstet zu sein, um Qualitätsunternehmen zu erkennen, bevor dies alle anderen tun. (Die Analyse der Rentabilität von Unternehmen ist eine grundlegende Anlagekompetenz, aber es lohnt sich auch, die Trends zu spielen. Erfahren Sie mehr darüber, wie Sie Ihr Portfolio mit The Volatility Index: Reading Market Sentiment aktiv verwalten können.)