Wie das Peg Ratio dabei helfen kann, Value Stocks aufzudecken
Das Kurs-Gewinn Verhältnis (PEG) einer Aktie ist möglicherweise nicht die erste Metrik, die bei der Erörterung von Due Diligence oder Aktienanalyse in den Sinn kommt. Die meisten würden jedoch zustimmen, dass das PEG-Verhältnis ein vollständigeres Bild der Aktienbewertung liefert als nur Betrachtung des Kurs-Gewinn Verhältnisses (P / E) isoliert.
Das PEG-Verhältnis lässt sich leicht berechnen und repräsentiert das Verhältnis des KGV zur erwarteten zukünftigen Wachstumsrate des Gewinns je Aktie (EPS) eines Unternehmens.
PEG-Verhältnis = P / E-Verhältnis / EPS-Wachstumsrate
Die zentralen Thesen
- Das PEG-Verhältnis, das das Kurs-Gewinn-Verhältnis einer Aktie zum Wachstum misst, kann ein hilfreiches Instrument bei der Untersuchung von Wertaktien sein.
- Das KGV, das den Kurs einer Aktie im Verhältnis zum nachlaufenden Gewinn betrachtet, kann eine hilfreiche Messgröße für die Beurteilung des Gesundheitszustands eines Unternehmens sein.
- Das geschätzte zukünftige Ergebnis, das die Wachstumserwartungen widerspiegelt, ist ebenfalls eine wichtige Messgröße für die Bestandsbewertung.
- Die PEG-Quote berücksichtigt jedoch beide Faktoren und vergleicht die vergangenen Gewinne einer Aktie im Verhältnis zum Preis mit den Erwartungen zukünftiger Gewinne, wodurch ein umfassenderes Bild der Aktie und der Aussichten des Unternehmens entsteht.
PEG-Verhältnis und Bewertung
Eine Stammaktie ist ein Anspruch auf zukünftige Gewinne. Die Geschwindigkeit, mit der ein Unternehmen in Zukunft seine Gewinne steigern wird, ist einer der größten Faktoren bei der Bestimmung des inneren Werts einer Aktie. Diese zukünftige Wachstumsrate entspricht den täglichen Marktpreisen an den Aktienmärkten auf der ganzen Welt.
Das KGV zeigt uns, wie viel Aktien im Vergleich zu früheren Erträgen wert sind. Die meisten Analysten verwenden 12-Monats-Nachlaufgewinne, um den unteren Teil des KGV zu berechnen. Bestimmte Schlussfolgerungen können durch Betrachtung des P / E-Verhältnisses gezogen werden. Beispielsweise stellen hohe KGV Wachstumswerte dar, während niedrige wertorientierte Bestände hervorheben.
PEG-Berechnungsbeispiel
ABC Industries hat ein KGV von 20-fachem Gewinn. Alle Analysten, die sich mit der Aktie befassen, sind sich einig, dass ABC in den nächsten fünf Jahren ein erwartetes Gewinnwachstum von 12% verzeichnen wird. Sein PEG-Verhältnis beträgt daher 20/12 oder 1,66.
XYZ Micro ist ein junges Unternehmen mit einem P / E von 30-fachen Erträgen. Analysten kommen zu dem Schluss, dass das Unternehmen in den nächsten fünf Jahren ein erwartetes Gewinnwachstum von 40% verzeichnen wird. Das PEG-Verhältnis beträgt 30/40 oder 0,75.
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Interpretation des PEG-Verhältnisses
Anhand der obigen Beispiele zeigt die PEG-Quote, dass der Aktienkurs von ABC Industries höher ist als das Gewinnwachstum. Dies bedeutet, dass der Aktienkurs sinkt, wenn das Unternehmen nicht schneller wächst. Die PEG-Quote von XYZ Micro von 0,75 zeigt, dass die Aktie des Unternehmens unterbewertet ist, was bedeutet, dass sie im Einklang mit der Wachstumsrate gehandelt wird und der Aktienkurs steigen wird.
Die Börsentheorie legt nahe, dass die Börse jeder Aktie ein PEG-Verhältnis von eins zuweisen sollte. Dies würde das theoretische Gleichgewicht zwischen dem Marktwert einer Aktie und ihrem erwarteten Gewinnwachstum darstellen. Beispielsweise hätte eine Aktie mit einem Gewinnmultiplikator von 20 und einem erwarteten Gewinnwachstum von 20% eine PEG-Quote von eins.
Ergebnisse mit einem PEG-Verhältnis von mehr als eins deuten auf Folgendes hin:
- Die Markterwartung für Wachstum ist höher als die Konsensschätzungen.
- Die Aktie ist derzeit aufgrund der gestiegenen Nachfrage nach Aktien überbewertet.
Ergebnisse des PEG-Verhältnisses von weniger als eins deuten auf Folgendes hin:
- Die Märkte unterschätzen das Wachstum und die Aktie ist unterbewertet.
- Die Konsensschätzungen der Analysten sind derzeit zu niedrig festgelegt.
Verwenden des PEG-Verhältnisses zum Vergleichen von Branchen
Ein großartiges Merkmal des PEG-Verhältnisses ist, dass wir durch die Einbeziehung zukünftiger Wachstumserwartungen die relativen Bewertungen verschiedener Branchen vergleichen können, die möglicherweise sehr unterschiedliche vorherrschende KGV aufweisen. Dies erleichtert den Vergleich verschiedener Branchen, die tendenziell jeweils ihre eigenen historischen KGV-Bereiche aufweisen. Hier ein Beispiel für die relative Bewertung einer Biotech-Aktie und eines integrierten Ölkonzerns.
Biotech Stock ABC handelt mit einem KGV von 35. Die prognostizierte Wachstumsrate für fünf Jahre beträgt 25%, was einer PEG-Quote von 1,4 entspricht. In der Zwischenzeit wird Oil Stock XYZ mit dem 16-fachen Gewinn gehandelt und hat eine prognostizierte Wachstumsrate von 15% für fünf Jahre. Das PEG-Verhältnis beträgt 1,07.
Obwohl diese beiden fiktiven Unternehmen sehr unterschiedliche Bewertungen und Wachstumsraten haben, ermöglicht uns das PEG-Verhältnis einen Vergleich der relativen Bewertungen von Äpfeln zu Äpfeln. Was ist mit relativer Bewertung gemeint? Es ist eine mathematische Methode, um zu fragen, ob eine bestimmte Aktie oder eine breite Branche mehr oder weniger teuer ist als ein breiter Marktindex wie der S & P 500 oder der Nasdaq.
Wenn der S & P 500 ein aktuelles KGV von 16-fachem nachlaufenden Gewinn aufweist und die durchschnittliche Analystenschätzung für das künftige Gewinnwachstum des S & P 500 in den nächsten fünf Jahren 12% beträgt, wäre das KGV des S & P 500 ( 16/12) oder 1,33.
Mit der PEG-Quote ist es möglich, die Bewertungen zweier sehr unterschiedlicher Branchen zu vergleichen und zu sehen, wie sie im Vergleich zu einem Branchen-Benchmark wie dem S & P 500 stehen.
Risiko der Schätzung zukünftiger Einnahmen
Jeder Datenpunkt oder jede Metrik, die zugrunde liegende Annahmen verwendet, kann interpretiert werden. Dies macht das PEG-Verhältnis eher zu einer Fluidvariablen und zu einer, die am besten in Bereichen im Gegensatz zu Absoluten verwendet wird.
Der Grund, warum die Wachstumsrate von fünf Jahren eher die Norm als die Vorausschätzung von einem Jahr ist, besteht darin, die Volatilität auszugleichen, die aufgrund des Konjunkturzyklus und anderer makroökonomischer Faktoren häufig bei Unternehmensgewinnen auftritt. Wenn ein Unternehmen nur über eine geringe Analystenabdeckung verfügt, sind gute Vorausschätzungen möglicherweise schwer zu finden.
Der unternehmungslustige Anleger möchte möglicherweise mit der Berechnung der PEG-Quoten für eine Reihe von Gewinnszenarien experimentieren, die auf den verfügbaren Daten und seinen eigenen Schlussfolgerungen basieren.
Aktien mit hoher Dividendenausschüttung können die PEG-Quote verzerren, da die Quote keine von Anlegern erzielten Erträge berücksichtigt. Daher ist die PEG-Quote am nützlichsten, wenn Aktien diskutiert werden, die keine großen Dividendenakteure sind.
Beste Verwendung für die PEG
Die PEG-Quote eignet sich am besten für Aktien mit geringer oder keiner Dividendenrendite. Dies liegt daran, dass die PEG-Quote keine Einnahmen des Anlegers enthält. Daher kann die Metrik zu ungenauen Ergebnissen für eine Aktie führen, die eine hohe Dividende zahlt.
Stellen Sie sich das Szenario eines Energieversorgers vor, der wenig Potenzial für ein Gewinnwachstum hat. Analysten schätzen das Wachstum bestenfalls um fünf Prozent, aber es gibt einen soliden Cashflow, der aus jahrelangen konstanten Umsätzen resultiert. Das Unternehmen befasst sich nun hauptsächlich mit der Rückgabe von Bargeld an die Aktionäre. Die Dividendenrendite beträgt fünf Prozent. Wenn das Unternehmen ein KGV von 12 hat, würde das niedrige KGV der Aktie aufgrund der niedrigen Wachstumsprognosen bei 12/5 oder 2,50 liegen.
Ein Anleger, der nur einen flüchtigen Blick darauf wirft, könnte leicht zu dem Schluss kommen, dass es sich um eine überbewertete Aktie handelt. Die hohe Rendite und das niedrige KGV sind eine attraktive Aktie für einen konservativen Anleger, der sich auf die Erzielung von Erträgen konzentriert. Stellen Sie sicher, dass Sie die Dividendenrenditen in Ihre Gesamtanalyse einbeziehen. Ein Trick besteht darin, das PEG-Verhältnis zu ändern, indem die Dividendenrendite während der Berechnungen zur geschätzten Wachstumsrate addiert wird.
Hier ist ein Beispiel, wie die Dividendenrendite zur Wachstumsrate während der PEG-Berechnung addiert wird. Der Energieversorger hat eine geschätzte Wachstumsrate von etwa fünf Prozent, eine Dividendenrendite von fünf Prozent und ein KGV von 12. Um die Dividendenrendite zu berücksichtigen, können Sie das KGV als (12 / (5+) berechnen 5)) oder 1.2.
Letzte Gedanken zur Verwendung des PEG
Eine gründliche und sorgfältige Aktienanalyse sollte ein solides Verständnis der Geschäftstätigkeit und der Finanzen des zugrunde liegenden Unternehmens beinhalten. Dies beinhaltet die Kenntnis der Faktoren, anhand derer die Analysten ihre Wachstumsratenschätzungen erstellen, welche Risiken hinsichtlich des künftigen Wachstums bestehen und die eigenen Prognosen des Unternehmens für langfristige Aktionärsrenditen.
Anleger müssen immer bedenken, dass der Markt kurzfristig alles andere als rational und effizient sein kann. Während Aktien auf lange Sicht ständig auf ihre natürlichen PEGs von einem zusteuern, können kurzfristige Ängste oder Gier auf den Märkten grundlegende Bedenken in den Hintergrund rücken.
Bei konsequenter und einheitlicher Verwendung ist das PEG-Verhältnis ein wesentliches Instrument, das dem P / E-Verhältnis eine Dimension verleiht, Vergleiche zwischen verschiedenen Branchen ermöglicht und stets auf der Suche nach Wert ist.