Verwendung von Preis-Leistungs-Verhältnissen zur Bewertung von Aktien

Das Preis-Leistungs-Verhältnis verwendet die Marktkapitalisierung und den Umsatz eines Unternehmens, um zu bestimmen, ob die Aktie ordnungsgemäß bewertet wird.

Wie P / S nützlich ist

Das Preis-Leistungs-Verhältnis zeigt, wie viel der Markt jeden Dollar des Umsatzes des Unternehmens wertschätzt. Dieses Verhältnis kann bei der Bewertung von Wachstumsaktien wirksam sein, die noch keinen Gewinn erzielen oder einen vorübergehenden Rückschlag erlitten haben.

Wenn ein Unternehmen beispielsweise noch keinen Gewinn erzielt, können Anleger anhand des KGV feststellen, ob die Aktie unter- oder überbewertet ist. Wenn das KGV niedriger ist als bei vergleichbaren Unternehmen derselben Branche, die rentabel sind, könnten Anleger aufgrund der niedrigen Bewertung den Kauf der Aktie in Betracht ziehen. Natürlich muss das KGV mit anderen Finanzkennzahlen und Metriken verwendet werden, um zu bestimmen, ob eine Aktie richtig bewertet wird.

In einer hochzyklischen Branche wie Halbleitern gibt es Jahre, in denen nur wenige Unternehmen Gewinne erzielen. Dies bedeutet nicht, dass Halbleiterbestände wertlos sind. In diesem Fall können Anleger das Preis-Leistungs-Verhältnis anstelle des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV oder PE) verwenden, um zu bestimmen, wie viel sie für einen Dollar des Umsatzes des Unternehmens und nicht für einen Dollar des Gewinns zahlen. Wenn das Ergebnis eines Unternehmens negativ ist, ist das KGV nicht optimal, da es die Aktie nicht bewerten kann, da der Nenner kleiner als Null ist.

Das Preis-Leistungs-Verhältnis kann verwendet werden, um Wiederherstellungssituationen zu erkennen oder um zu überprüfen, ob das Wachstum eines Unternehmens nicht überbewertet wurde. Dies ist praktisch, wenn ein Unternehmen Verluste erleidet und daher keine Gewinne erzielt, mit denen Anleger die Aktien bewerten können.

Lassen Sie uns überlegen, wie wir ein Unternehmen bewerten, das im vergangenen Jahr kein Geld verdient hat. Sofern das Unternehmen nicht aus dem Geschäft geht, zeigt das P / S, ob die Aktien des Unternehmens mit einem Abschlag gegenüber anderen in seinem Sektor bewertet werden. Nehmen wir an, das Unternehmen hat ein P / S von 0,7, während seine Kollegen ein P / S von durchschnittlich 2,0 haben. Wenn das Unternehmen etwas ändern kann, werden seine Aktien einen erheblichen Aufwärtstrend verzeichnen, da das P / S enger mit denen seiner Mitbewerber übereinstimmt. In der Zwischenzeit kann ein Unternehmen, das einen Verlust erleidet (negatives Ergebnis), auch seine Dividendenrendite verlieren. In diesem Fall stellt P / S eine der letzten verbleibenden Maßnahmen zur Bewertung des Geschäfts dar. Wenn alle Dinge gleich sind, ist ein niedriges KGV eine gute Nachricht für Anleger, während ein sehr hohes KGV ein Warnsignal sein kann.

Wo P / S zu kurz kommt

Umsatz ist jedoch nur dann wertvoll, wenn er irgendwann in ein Ergebnis umgewandelt werden kann. Betrachten Sie Bauunternehmen, die einen hohen Umsatz erzielen, aber (mit Ausnahme von Baubooms) bescheidene Gewinne erzielen. Im Gegensatz dazu kann ein Softwareunternehmen auf einfache Weise einen Nettogewinn von 4 USD pro 10 USD Umsatz erzielen. Diese Diskrepanz bedeutet, dass Umsatzdollar nicht immer für jedes Unternehmen gleich behandelt werden können.

Einige Anleger betrachten Umsatzerlöse als verlässlicheren Indikator für das Wachstum eines Unternehmens. Obwohl die Gewinne nicht immer ein verlässlicher Indikator für die finanzielle Gesundheit sind, können auch die Umsatzzahlen unzuverlässig sein.

Der Vergleich der Verkäufe von Unternehmen von Apfel zu Apfel funktioniert kaum. Die Prüfung des Umsatzes muss mit einer sorgfältigen Prüfung der Gewinnmargen und einem anschließenden Vergleich der Ergebnisse mit anderen Unternehmen der gleichen Branche verbunden sein.

Schulden sind ein kritischer Faktor

Das Preis-Leistungs-Verhältnis berücksichtigt nicht die Schulden in der Bilanz eines Unternehmens. Ein Unternehmen ohne Schulden und mit einem niedrigen P / S-Wert ist eine attraktivere Investition als ein Unternehmen mit hohen Schulden und demselben P / S. Irgendwann muss die Schuld zurückgezahlt werden, und mit der Schuld ist ein Zinsaufwand verbunden. Das Preis-Leistungs-Verhältnis als Bewertungsmethode berücksichtigt nicht, dass Unternehmen mit hoher Verschuldung letztendlich höhere Umsätze benötigen, um die Schulden zu bedienen.

Unternehmen mit hoher Unternehmensverschuldung und kurz vor dem Bankrott können jedoch mit einem niedrigen KGV entstehen. Dies liegt daran, dass ihre Verkäufe nicht gesunken sind, während ihr Aktienkurs und ihre Kapitalisierung zusammenbrechen.

Wie können Anleger den Unterschied erkennen? Es gibt einen Ansatz, der hilft, zwischen „billigen“ und weniger gesunden, schuldenbelasteten Verkäufen zu unterscheiden: Verwenden Sie Unternehmenswert / Umsatz anstelle von Marktkapitalisierung / Umsatz. Der Unternehmenswert bezieht die langfristigen Schulden eines Unternehmens in den Bewertungsprozess der Aktie ein. Indem man die langfristigen Schulden des Unternehmens zur Marktkapitalisierung des Unternehmens addiert und Bargeld abzieht, gelangt man zum Unternehmenswert (EV) des Unternehmens. Stellen Sie sich EV als die Gesamtkosten für den Kauf des Unternehmens vor, einschließlich seiner Schulden und Bargeldreste.

Das Fazit

Wie bei allen Bewertungstechniken sind vertriebsbasierte Kennzahlen nur ein Teil der Lösung. Anleger sollten mehrere Kennzahlen berücksichtigen, um ein Unternehmen zu bewerten. Ein niedriges KGV kann auf ein nicht erkanntes Wertpotenzial hinweisen – sofern andere Kriterien wie hohe Gewinnspannen, niedrige Verschuldung und hohe Wachstumsaussichten bestehen. Andernfalls kann das P / S ein falscher Wertindikator sein.