Wie und warum zahlen Unternehmen Dividenden?
Wenn Sie irgendwo im Internet nachsehen, werden Sie bestimmt Informationen darüber finden, wie sich Dividenden auf die Aktionäre auswirken. Zu den Vorteilen für Anleger gehören stetige Einkommensströme. Ein wichtiger Aspekt, der in vielen dieser Diskussionen fehlt, ist jedoch der Zweck von Dividenden und warum sie von einigen Unternehmen verwendet werden und von anderen nicht.
Bevor wir beginnen, die verschiedenen Richtlinien zu beschreiben, mit denen Unternehmen bestimmen, wie viel sie ihren Anlegern zahlen müssen, wollen wir uns verschiedene Argumente für und gegen Dividendenpolitik ansehen.
Die zentralen Thesen
- Dividenden stellen die Ausschüttung des Unternehmensgewinns an die Aktionäre dar, basierend auf der Anzahl der am Unternehmen gehaltenen Aktien.
- Aktionäre erwarten von den Unternehmen, in die sie investieren, Gewinne, aber nicht alle Unternehmen zahlen Dividenden.
- Einige Unternehmen halten Gewinne als einbehaltene Gewinne, die für die Reinvestition in das Unternehmen und dessen Wachstum bestimmt sind, wodurch den Anlegern Kapitalgewinne erzielt werden.
- Wachstumsunternehmen behalten oft ihre Gewinne ein, während reifere Unternehmen auf Dividendenausschüttungen zurückgreifen.
Argumente gegen Dividenden
Einige Dividendenpolitik irrelevant ist, da Anleger die Möglichkeit haben, „hausgemachte“ Dividenden zu schaffen. Diese Analysten behaupten, dass Erträge dadurch erzielt werden, dass Anleger ihre Vermögensallokation in ihren Portfolios anpassen.
Anleger, die nach einem stetigen Einkommensstrom suchen, investieren beispielsweise eher in Anleihen, bei denen die Zinszahlungen nicht schwanken, als in Dividendenaktien, bei denen der zugrunde liegende Kurs der Aktie schwanken kann. Infolgedessen kümmern sich Anleiheinvestoren nicht um die Dividendenpolitik eines bestimmten Unternehmens, da ihre Zinszahlungen aus ihren Anleiheninvestitionen feststehen.
Ein weiteres Argument gegen Dividenden besagt, dass eine geringe bis keine Dividendenausschüttung für Anleger günstiger ist. Befürworter dieser Politik weisen darauf hin, dass Dividenden höher besteuert werden als Kapitalgewinne.1 Das Argument gegen Dividenden wird auf der Überzeugung, dass ein Unternehmen, das Mittel reinvestiert (anstatt sie, wie Dividenden) wird den Wert des Unternehmens in den langfristigen und als Ergebnis zu erhöhen, erhöht den Marktwert von die Aktie. Die Alternativen für ein Unternehmen zur Ausschüttung überschüssiger Barmittel in Form von Dividenden sind laut Befürwortern dieser Politik die folgenden: mehr Projekte durchführen, eigene Aktien zurückkaufen, neue Unternehmen und gewinnbringende Vermögenswerte erwerben und in Finanzanlagen reinvestieren.
Argumente für Dividenden
Befürworter von Dividenden weisen darauf hin, dass eine hohe Dividendenausschüttung für Anleger wichtig ist, da Dividenden Sicherheit über die finanzielle Lage des Unternehmens geben. Typischerweise gehören Unternehmen, die konstant Dividenden gezahlt haben, zu den stabilsten Unternehmen der letzten Jahrzehnte. Infolgedessen zieht ein Unternehmen, das eine Dividende ausschüttet, Investoren an und schafft Nachfrage nach ihren Aktien.
Dividenden sind auch für Anleger attraktiv, die Erträge erwirtschaften wollen. Eine Verringerung oder Erhöhung der Dividendenausschüttungen kann sich jedoch auf den Kurs eines Wertpapiers auswirken. Die Aktienkurse von Unternehmen mit langjähriger Dividendenausschüttung würden sich negativ auswirken, wenn sie ihre Dividendenausschüttungen kürzen. Umgekehrt würden Unternehmen, die ihre Dividendenausschüttungen erhöht oder eine neue Dividendenpolitik eingeführt haben, wahrscheinlich eine Aufwertung ihrer Aktien verzeichnen. Anleger sehen in einer Dividendenausschüttung auch ein Zeichen der Stärke eines Unternehmens und ein Zeichen für positive Erwartungen des Managements an zukünftige Gewinne, was die Aktie wieder attraktiver macht. Eine größere Nachfrage nach den Aktien eines Unternehmens erhöht seinen Kurs. Die Zahlung von Dividenden ist ein klares, starkes Signal über die Zukunftsaussichten und die Leistung eines Unternehmens, und seine Bereitschaft und Fähigkeit, im Laufe der Zeit stetige Dividenden zu zahlen, ist ein solider Beweis der Finanzkraft.
Dividendenzahlungsmethoden
Unternehmen, die sich für eine Dividendenzahlung entscheiden, können eine der drei unten beschriebenen Methoden anwenden.
Restwert
Unternehmen, die die Restdividendenpolitik anwenden, verlassen sich bei der Finanzierung neuer Projekte auf intern generiertes Eigenkapital. Daher können Dividendenzahlungen erst aus dem Rest- oder Restkapital erfolgen, wenn alle Projektkapitalanforderungen erfüllt sind.
Der Vorteil dieser Richtlinie besteht darin, dass sie es einem Unternehmen ermöglicht, seine einbehaltenen Gewinne oder Resteinnahmen zu verwenden, um in das Unternehmen oder in andere profitable Projekte zu investieren, bevor die Mittel in Form von Dividenden an die Aktionäre zurückgegeben werden.
Wie bereits erwähnt, schwankt der Aktienkurs eines Unternehmens mit steigender oder fallender Dividende. Wenn das Managementteam eines Unternehmens glaubt, eine strikte Dividendenpolitik mit konstanten Auszahlungen nicht einhalten zu können, könnte es sich für die Residualmethode entscheiden. Dem Managementteam steht es frei, Chancen wahrzunehmen, ohne durch eine Dividendenpolitik eingeschränkt zu sein. Anleger können jedoch einen höheren Aktienkurs im Vergleich zu Unternehmen derselben Branche fordern, die konsistentere Dividendenausschüttungen aufweisen. Ein weiterer Nachteil der Residualmethode besteht darin, dass sie zu inkonsistenten und sporadischen Dividendenausschüttungen führen kann, was zu einer Volatilität des Aktienkurses des Unternehmens führt.
Stabil
Im Rahmen der stabilen Dividendenpolitik zahlen Unternehmen unabhängig von Gewinnschwankungen jedes Jahr eine Dividende. Die Höhe der Dividendenausschüttung wird in der Regel durch die Prognose der langfristigen Gewinne und die Berechnung eines auszuzahlenden Prozentsatzes der Gewinne bestimmt.
Im Rahmen der stabilen Politik können Unternehmen eine Zielausschüttungsquote festlegen, die einen Prozentsatz des Gewinns darstellt, der langfristig an die Aktionäre ausgezahlt wird.
Das Unternehmen kann eine zyklische Politik wählen, bei der die Dividenden auf einen festen Bruchteil des Quartalsgewinns festgesetzt werden, oder es kann eine stabile Politik wählen, bei der die vierteljährlichen Dividenden auf einen Bruchteil des Jahresgewinns festgelegt werden. Ziel der Stabilitätspolitik ist es in beiden Fällen, die Unsicherheit der Anleger zu verringern und ihnen Erträge zu verschaffen.
Hybrid
Der endgültige Ansatz kombiniert die Residual- und die stabile Dividendenpolitik. Der Hybrid ist ein beliebter Ansatz für Unternehmen, die Dividenden zahlen. Da Unternehmen Konjunkturschwankungen unterliegen, legen Unternehmen, die den hybriden Ansatz verfolgen, eine feste Dividende fest, die einen relativ geringen Anteil des Jahreseinkommens darstellt und leicht gehalten werden kann. Zusätzlich zu der festgelegten Dividende können Unternehmen eine zusätzliche Dividende anbieten, die nur gezahlt wird, wenn die Erträge bestimmte Benchmarks überschreiten.
Endeffekt
Entscheidet sich ein Unternehmen, Dividenden auszuschütten, wählt es entweder die Residual, Stable- oder Hybrid-Politik. Die von einem Unternehmen gewählte Politik kann sich auf die Einkommensströme für Investoren und die Rentabilität des Unternehmens auswirken.