Beurteilung beibehaltener Gewinne: Was wird geführt?
Bei der Beurteilung der Fundamentaldaten eines Unternehmens müssen Anleger darauf achten, wie viel Kapital von den Aktionären ferngehalten wird. Gewinne für die Aktionäre zu erzielen, sollte das Hauptziel eines börsennotierten Unternehmens sein. Daher tendieren Anleger dazu, den ausgewiesenen Gewinnen die größte Aufmerksamkeit zu widmen. Sicher, Gewinne sind wichtig. Aber was das Unternehmen mit diesem Geld macht, ist ebenso wichtig.
In der Regel werden Teile des Gewinns in Form von Dividenden an die Aktionäre ausgeschüttet. Was übrig bleibt, wird als Gewinnrücklage oder Kapitalrücklage bezeichnet. Kluge Anleger sollten sich genau ansehen, wie ein Unternehmen einbehaltenes Kapital einsetzt und eine Rendite erzielt.
Die Aufgabe des einbehaltenen Ergebnisses Im Großen und Ganzen wird das einbehaltene Kapital verwendet, um bestehende Geschäfte aufrechtzuerhalten oder um Umsatz und Gewinn durch Wachstum des Geschäfts zu steigern.
Für einige Unternehmen – beispielsweise in der Fertigung – kann das Leben schwierig sein, da sie einen großen Teil ihres Gewinns für neue Anlagen und Ausrüstungen ausgeben müssen, um den bestehenden Betrieb aufrechtzuerhalten. Anständige Renditen können selbst für die geduldigsten Anleger schwer fassbar sein. Für diejenigen, die gezwungen sind, kostspielige Maschinen ständig zu reparieren und auszutauschen, ist das einbehaltene Kapital tendenziell gering.
Einige Unternehmen benötigen große Mengen an neuem Kapital, um weiterarbeiten zu können. Andere können das Kapital jedoch nutzen, um zu wachsen. Wenn Sie in ein Unternehmen investieren, sollten Sie es zu Ihrer Priorität machen, zu wissen, wie viel Kapital das Unternehmen anscheinend benötigt und ob das Management nachweislich eine gute Rendite für die Aktionäre erzielt.
Gewinnrücklagen für Wachstum Wenn es Wachstumschancen hat, muss ein Unternehmen in der Lage sein, Gewinne zu behalten und in Geschäftsvorhaben zu investieren, die wiederum mehr Gewinn generieren können. Mit anderen Worten, ein Unternehmen, das wachsen will, muss in der Lage sein, sein Geld wie jeder Investor einzusetzen. Angenommen, Sie verdienen jedes Jahr 10.000 US-Dollar und legen es in eine Keksdose auf Ihrem Kühlschrank. Nach 10 Jahren haben Sie 100.000 US-Dollar. Wenn Sie 10.000 US-Dollar verdienen und in eine Aktie investieren, die jährlich 10% verdient, haben Sie nach 10 Jahren 159.000 US-Dollar.
Gewinnrücklagen sollten den Wert des Unternehmens und damit den Wert des Geldbetrags steigern, den Sie in das Unternehmen investieren. Das Problem ist, dass die meisten Unternehmen ihre Gewinnrücklagen verwenden, um den Status Quo aufrechtzuerhalten. Wenn ein Unternehmen seine Gewinnrücklagen verwenden kann, um überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, ist es besser, diese Gewinne beizubehalten, als sie an die Aktionäre auszuzahlen.
Ermittlung der Rendite auf einbehaltene Gewinne Glücklicherweise gibt es für Unternehmen mit einer mehrjährigen historischen Performance eine relativ einfache Methode, um zu beurteilen, wie gut das Management einbehaltenes Kapital einsetzt. Vergleichen Sie einfach den Gesamtgewinn je Aktie, den ein Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum einbehalten hat, mit der Veränderung des Gewinns je Aktie über denselben Zeitraum.
Wenn beispielsweise Unternehmen A im Jahr 2002 25 Cent pro Aktie und im Jahr 2012 1,35 USD pro Aktie verdient, steigt der Gewinn pro Aktie um 1,10 USD. Von 2002 bis 2012 verdiente Unternehmen A insgesamt 7,50 USD pro Aktie. Von den 7,50 USD zahlte Unternehmen A Dividenden in Höhe von 2 USD aus und erzielte daher einen Gewinnrückbehalt von 5,50 USD je Aktie. Da der Gewinn pro Aktie des Unternehmens im Jahr 2012 1,35 USD beträgt, wissen wir, dass die Gewinnrücklagen in Höhe von 5,50 USD für 2012 zusätzliche Einnahmen in Höhe von 1,10 USD erbrachten. Das Management von Unternehmen A erzielte 2012 eine Rendite von 20% (1,10 USD geteilt durch 5,50 USD) gegenüber 5,50 USD je Aktie in den Gewinnrücklagen Verdienste.
Bewertung des einbehaltenen Ergebnisses anhand des Marktwerts Eine andere Möglichkeit, die Effektivität des Managements bei der Verwendung des einbehaltenen Kapitals zu bewerten, besteht darin, zu messen, wie viel Marktwert durch die Kapitaleinbehaltung des Unternehmens hinzugefügt wurde. Angenommen, die Aktien von Unternehmen A wurden 2002 zu 10 USD und 2012 zu 20 USD gehandelt. Somit führten 5,50 USD pro Aktie des einbehaltenen Kapitals zu 10 USD pro Aktie mit erhöhtem Marktwert. Mit anderen Worten, für jeden vom Management einbehaltenen US-Dollar wurden 1,82 US-Dollar (10 US-Dollar geteilt durch 5,50 US-Dollar) Marktwert geschaffen. Beeindruckende Marktwertzuwächse bedeuten, dass Anleger dem Management vertrauen können, um Wert aus dem vom Unternehmen gehaltenen Kapital zu ziehen.
Fazit Für stabile Unternehmen mit langer Betriebsgeschichte ist es relativ einfach, die Fähigkeit des Managements zu messen, einbehaltenes Kapital profitabel einzusetzen. Vor dem Kauf müssen sich Anleger nicht nur fragen, ob ein Unternehmen Gewinne erzielen kann, sondern auch, ob dem Management vertraut werden kann, um mit diesen Gewinnen Wachstum zu erzielen.